20250224-国信期货-玉米月报_供需结构趋于改善_中期震荡偏多_8页_951kb

国内玉米期货市场自2月以来呈先扬后抑走势，受增储政策和国际市场带动初期偏强，但触及高点后技术性压力上升。现货市场总体上涨，强于期货，基差走强。基本面分析显示，全球玉米供需收紧，结转库存预计下降，国际价格重心上移。国内方面，主要产区销售进度加快，基层余粮减少，后期供应压力减弱；内外进口价差低位限制进口量，年度进口冲击减弱。需求端，生猪存栏恢复带动饲料消费好转，饲料企业库存偏低维持滚动采购；深加工需求高企，提供刚需支撑。替代品方面，豆粕价格上涨叠加小麦蛋白优势，小麦玉米价差逼近临界值，替代风险初现。总体观点认为，国内玉米供需结构趋于改善，但盘面升水和价差制约上行空间，建议逢低滚动做多操作。操作建议关注低位买入机遇。