20230216-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_短期驱动偏多_21页_681kb

报告摘要

本报告分析了2023年2月16日前一周玉米及玉米淀粉市场的行情及未来走势，涵盖国内外供需、价格变动、政策影响及期货市场表现等方面，旨在为投资者提供市场洞察和决策参考。

外围市场利多因素偏多：
- 巴西主产区大豆收割延迟，影响二季玉米播种；
- 阿根廷干旱影响玉米产量；
- 俄乌冲突加剧，市场担忧黑海谷物出口形势；
- 墨西哥对美玉米禁令政策有所放松。
国内市场表现：
- 玉米购销逐步恢复，市场供应增加；
- 企业建库意愿一般，但贸易商挺价心态增强；
- 一超期稻谷拍卖影响已基本消化，国储玉米轮入量增加；
- 中央一号文件强调大豆油料扩种，降低玉米供应增加预期；
- 进口玉米到港量难以大规模释放，支撑价格。

期货市场：
- 大连玉米期货价格本周以反弹为主，主力换月至C2305合约，周度涨幅1.6%；
- CBOT玉米期价高位震荡，周度涨幅0.9%；
- CFTC持仓报告因ION公司遭勒索软件攻击暂停发布，影响市场判断。
现货市场：
- 国内玉米现货价格稳中有跌，全国均价2914元/吨；
- 北港二等玉米收购价2800-2820元/吨，广东蛇口新粮散船价2960-2980元/吨；
- 黑龙江、吉林、内蒙古等地深加工玉米收购价在2580-2750元/吨之间；
- 山东、河南等地收购价较高，分别为2800-3000元/吨和2800-2950元/吨。
市场展望：
- 短期玉米价格偏强，主要受外围利多及政策支撑；
- 进口利润走低，美玉米连续两周无对华装船，对国内供应影响有限；
- 港口和深加工库存分化，广东港快速累库，其他地区库存低位，企业补库意愿谨慎；
- DDGS/玉米比价回落，替代劣势减弱，但替代豆粕蛋白压力仍大；
- 小麦价格高位运行，与玉米价差维持在300元/吨附近，饲料中替代性价比下降；
- 养殖利润小幅回升，带动市场看涨情绪，但政策鼓励饲料配方多样化，对玉米需求不利。

成本支撑明显：
- 玉米价格走强，给淀粉带来成本支撑；
- 淀粉期货价格随玉米反弹，涨幅显著，主力换月至CS2305合约，周度涨幅逾5%；
- 淀粉总持仓量维持高位，显示市场关注。
现货市场表现：
- 淀粉现货价格逐步企稳，东北及内蒙报价2920-3150元/吨，河北3100-3140元/吨，山东3100-3180元/吨；
- 山西、陕西、甘肃地区报价3150-3160元/吨，河南、安徽地区报价3250-3300元/吨。
供需格局：
- 淀粉开机率显著回升，第6周全国开机率50.64%，环比提高11.85个百分点；
- 第7周全国淀粉库存94.5万吨，环比微增，同比跌幅17.83%；
- 淀粉行业仍处于亏损状态，山东理论亏损153元/吨，吉林亏损96元/吨；
- 副产品价格走低，厂家持续亏损，存在一定挺价心理。
市场展望：
- 成本端支撑仍存，但消费端表现一般，短期利空；
- 需求预期同比好转，为盘面提供上行驱动力；
- 淀粉-玉米价差处于较低水平，关注远月合约做多机会；
- 基差收窄，显示期货价格与现货价格趋于一致。