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石基信息（002153）公司点评报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月30日，对石基信息的2018年半年报进行分析，整体业绩符合预期，平台业务呈现高速成长态势，公司维持“增持”评级。报告重点分析了公司各业务板块的表现、财务数据、投资建议及潜在风险。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年上半年实现营收12.56亿元，同比增长2.91%，归母净利润2.04亿元，同比增长11.82%。经营活动产生的现金流净额同比增长274.28%，显示公司运营效率提升。
• 业务增长：
  • 酒店管理系统：业务收入4.38亿元，同比增长1.49%，新一代云平台系统“InfrasysCloud”通过多家国际酒店集团的测试与认证。
  • 商业流通系统：业务收入2.09亿元，同比增长41.90%，主要得益于子公司石基大商O2O返佣业务的增长。
  • 支付系统：业务收入2877.53万元，同比增长86.92%，与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额达497亿元，同比增长近两倍。
• 市场拓展：畅联直连业务在集团/酒店与多种渠道的合作中持续推进，2018年上半年有效直连产量达301万间夜，同比增长32%。
• 战略调整：公司对低毛利率的中电器件业务进行局部调整，减少与发展战略无关的业务，从而实现业务结构优化。
• 费用与研发投入：管理费用同比增长20.51%，主要因研发费用增长；销售费用同比增长11.30%，主要因职工薪酬增长。研发投入1.67亿元，同比增长28.60%，主要用于下一代酒店云化产品的研发。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

投资建议

• EPS预测：预计公司2017/2018/2019年每股收益分别为0.43元、0.51元、0.61元。
• PE估值：对应PE分别为83.45倍、71.46倍、59.87倍。
• 目标价：6个月目标价为40.00元，当前收盘价为37.38元。

风险提示

• 下一代酒店云化业务推进不达预期：可能影响公司未来业绩增长。

财务与运营指标

盈利能力指标

运营效率指标

费用率指标

偿债能力指标

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准5%至15%之间。
• 行业评级：未提及具体行业评级。

分析师简介

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，具备丰富的行业研究经验，曾获新财富、水晶球奖项。
• 张世杰：北京大学博士，从事智能制造、智能安防、智能交通研究，曾获水晶球奖项。

其他信息

• 股票数据：
  • 总市值：39,877百万元
  • 总股本：1,067百万股
  • 日均成交量：11百万股
• 历史收益率：
  • 1个月：13%
  • 3个月：20%
  • 12个月：65%

总结

石基信息在2018年上半年实现了稳健的业绩增长，特别是在商业流通系统和支付系统方面表现突出，显示了其在平台业务上的强劲发展势头。公司通过战略调整优化业务结构，加大研发投入以推动云化产品发展，为未来增长奠定基础。尽管期间费用增长略高于收入，但整体财务状况良好，现金流充裕。分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，但需关注下一代酒店云化业务推进情况。