20180826-华创证券-北方华创-002371.SZ-2018年半年报点评_净利率水平提升显著_半导体设备下半年望迎业绩集中释放_5页_452kb

北方华创（002371）2018年半年报总结

核心内容

北方华创在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到13.94亿元，同比增长33.44%；归母净利润为1.19亿元，同比增长125.44%。公司预计2018年1-9月归母净利润将增长80%-130%，显示出强劲的增长势头。

主要观点

• 盈利能力提升显著：公司净利率由7.5%提升至9.66%，主要得益于毛利率的上升和费用率的下降。其中，半导体设备、真空设备和电子元器件业务毛利率分别提升了4.04pct、6.17pct和3.78pct，而锂电设备业务毛利率略有下滑。
• 半导体设备业务前景乐观：随着下游晶圆厂的扩产高峰，公司产品在中芯国际、华力微电子、长江存储等客户中持续渗透，上半年中标21台清洗、刻蚀、薄膜沉积等设备，下半年有望继续获得订单。
• LED和面板设备订单增长：公司LED设备在三安光电、华灿光电等企业扩产中表现突出，面板设备在京东方的中标量同比显著提升。
• 真空设备业务潜力释放：公司为隆基供应的光伏单晶炉在手订单充足，预计可满足2018年需求，随着隆基单晶扩产，真空设备有望成为新的盈利增长点。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

营收与净利润增长趋势

• 营收增长率：2017年为37.0%，2018年预计达49.9%，随后略有放缓。
• 净利润增长率：2017年为35.2%，2018年预计增长97.5%，显示公司盈利能力持续增强。

投资评级与市场表现

• 投资评级：维持“强推”评级，预计未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 当前股价：52.87元。
• 市场表现：12个月内最高价56.47元，最低价23.15元。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 设备国产化进度不及预期
• 设备验证进度不及预期

总结

北方华创在2018年上半年展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，主要得益于毛利率的上升和费用率的下降。公司半导体设备业务在多个关键客户中取得突破，有望在下半年迎来业绩集中释放。此外，真空设备业务因在手订单充足，也具备较大的盈利潜力。公司整体财务状况良好，盈利能力持续增强，维持“强推”投资评级。