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格林大华国债期货早报总结（20220616）

核心内容概述

2022年6月16日的国债期货早报分析了当日国债市场的走势及影响因素。报告指出，国债期货主力合约在周三开盘后呈现震荡走势，整体偏弱。同时，宏观经济数据和货币政策动向对市场产生重要影响，全球局势亦为市场带来不确定性。

品种观点

• 国债期货走势：
  • 10年期国债期货主力合约（T2209）下跌0.10%
  • 5年期国债期货主力合约（TF2209）下跌0.07%
  • 2年期国债期货主力合约（TS2209）下跌0.01%
• 货币政策：
  • 央行开展2000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，利率均未变化
  • 对本月到期的MLF等额对冲，保持流动性稳定
  • 货币市场短期利率小幅上行，DR001加权平均1.41%，DR007加权平均1.62%
• 国债现券收益率：
  • 2年期国债收益率上行0.82个BP至2.31%
  • 5年期国债收益率上行1.60个BP至2.61%
  • 10年期国债收益率上行1.25个BP至2.78%

宏观经济数据

• 工业增加值：5月同比增长0.7%，市场预期为同比下降0.1%，较4月（同比下降2.9%）有所恢复
• 制造业投资：同比增长7.1%，优于4月的6.4%
• 基建投资：同比增长7.9%，较4月的4.3%明显扩张
• 房地产投资：同比下降7.8%，4月为同比下降10.1%
• 社会消费品零售总额：同比下降6.7%，市场预期为同比下降7.6%，4月为同比下降11.1%
• 服务业生产指数：同比下降5.1%，降幅较4月收窄1.0个百分点
• 商品房销售：
  • 销售面积同比下降31.8%，4月为39%
  • 销售额同比下降37.7%，4月为46.6%
• 失业率：5月城镇调查失业率为5.9%，16-24岁人口失业率为18.4%，均高于4月水平

主要观点

• 经济整体偏弱：尽管工业增加值恢复正增长，基建投资扩张加快，但消费、服务业和房地产数据仍表现疲软，失业率维持高位
• 政策预期偏暖：国常会部署支持民间投资和推进有效投资的措施，稳增长政策有望逐步发力
• 美联储加息：美联储宣布加息75个基点，对国债期货形成偏空压力

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会

利多因素

• 国内需求偏弱，经济下行压力较大
• 货币市场流动性保持宽松，有助于国债市场表现

利空因素

• 逆周期政策持续发力，加大基建投资，推动经济复苏
• 房地产支持政策出台，货币政策保持信贷总量稳定增长，可能对国债需求形成压制

风险因素

• 全球疫情变化可能影响经济复苏节奏
• 宏观政策边际调整可能带来市场不确定性
• 全球地缘政治局势变化可能引发避险情绪
• 信用风险波动可能对市场造成冲击

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580