20240512-招商期货-聚酯周度报告_供应回升需求进入淡季_产业链价格震荡偏弱_24页_1mb

聚酯产业链研究报告总结（2024年5月12日）

报告显示，供应回升和需求进入淡季导致产业链价格呈现震荡偏弱走势。以下是对主要内容的简要分析和总结。

首先，在供应方面，PX市场供应持续回升，国内装置如浙石化、恒力石化的重启计划已部分实现，海外韩国装置检修维持低位，但调油需求较弱。PTA供应边际提升，国内装置检修计划兑现，浙江逸盛等装置有检修风险，整体供应压力较大。MEG供应短期下降，但后续有望边际回升，煤制装置春检接近尾声，油制装置重启延迟。聚酯负荷因锅炉改造和减产计划下降，部分大厂执行减产，进一步缓解需求压力。

需求端，聚酯产品走弱，POY、DTY等价格下跌，加弹和织机负荷虽维持高位，但终端备货集中在5-7天，需求恢复缓慢。PX和PTA去库格局维持，但库存水平偏高。

交易建议方面，PX建议轻仓试多，在给出安全边际后操作；PTA供应压力大，需求走弱，中长期逢高做空加工费观点；MEG供需预期弱，短期观望；聚酯产品现金流亏损严重，建议避免追涨。

风险提示包括原油地缘政治扰动、装置检修不确定性、新产能投产进度、下游需求恢复情况以及进口供应变化。

总体而言，产业链供需格局偏紧但无重大矛盾，短期价格震荡，长期需关注需求恢复和成本支撑。市场参与者应谨慎操作，控制风险。

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