20241202-国投期货-原木周报_需求进入淡季_期价维持震荡_6页_1mb

报告摘要

上周原木期货价格维持震荡走势，市场主要围绕供需关系进行交易，交割题材暂时未成为焦点。由于合约时间较远及原木仓单保质期短，短期内仍无仓单注册，因此最便宜可交割货源和期货锚定的现货价格尚未明确。整体来看，供需偏宽松，预计原木期价将继续维持震荡态势，操作上建议暂时观望。

期货价格震荡：上周原木期货价格偏强震荡，但交割题材尚未明朗，市场回归供需交易逻辑。
现货价格弱势：国内山东、江苏地区3.9米/4米中A辐射松报价为800元/立方米，周环比持平。外盘方面，新西兰辐射松CFR报价下调至120-124美金/JAS立方米，内外价格持续倒挂。
进口商亏损：由于新西兰辐射松价格相对坚挺，国内现货价格持续下行，进口商面临亏损压力。
新西兰库存压力上升：新西兰即将进入圣诞假期，锯材厂休假时间可能延长，但砍伐仍在继续，导致国内库存压力增加。
国内需求淡季：我国原木需求进入淡季，明年年初进口量将有所下降，进一步加剧供需宽松局面。
供应增加预期：11月25日至12月1日，全国港口针叶原木到港量为24.95万方，预计下周到港量为32.86万方，进口压力向11月转移。
库存持续累积：国内原木总库存为267万方，环比增加0.75%；辐射松库存为204万方，环比增加3.59%。随着需求下降，后期库存将继续累积。
需求持续走弱：港口日均出货量下降，房地产和基建需求进入淡季，进一步拖累原木市场表现。