20250530-冠通期货-关税政策反复_市场情绪乏力_4页_350kb

铜市分析总结

市场动态

近期铜市受关税政策反复影响，市场情绪低迷。美国联邦法院曾于5月30日凌晨暂停特朗普政府的大部分关税政策，但该裁决在次日即被上诉法院推翻，导致关税政策恢复。市场对政策反复已表现出一定的麻木现象，关注焦点转向即将公布的美国PCE物价指数，该指数将反映美国市场通胀水平，可能影响美联储降息预期。

供需分析

供给端：全球铜供应维持偏紧预期。截至5月23日，国内现货粗炼费（TC）为-443美元/干吨，精炼费（RC）为-444美分/磅，TC/RC费用仍处负值区间，但降幅明显收窄。冶炼厂暂未大规模检修，主要依赖长协订单及副产品弥补亏损。4月精炼铜产量为1254万吨，同比增长9%；而进口量下降至3002万吨（同比减少1197%），显示国内供应自给能力增强。尽管国内产量维持高位，但市场对供应紧张的预期尚未完全兑现，实质供应仍存在缩减压力。

需求端：下游需求疲软，企业对高价铜持观望态度，开工率下降。低价补库周期临近结束，整体需求转冷。虽有刚需采购行为，但后期需求将进入淡季，下游承接能力不足，对铜价形成持续压力。

库存与价格表现

库存情况：SHFE铜库存增至341万吨（环比+1963万吨），上海保税区库存降至520万吨（环比-019万吨），LME铜库存为1524万吨（环比-020万吨），COMEX铜库存上升至1805万短吨（环比+279万短吨）。数据显示，国内库存同比高位增长，而国际库存变动相对有限。

价格走势：沪铜当日高开低走小幅收跌，报收于77600元/吨。期货市场呈现低开低走震荡格局，前二十名多单量减少1275手，空单量增加137手。现货市场华东地区升贴水为165元/吨，华南地区为15元/吨，LME铜期货收盘价为9602美元/吨，现货升贴水395美元/吨。

市场展望

当前铜价受供需矛盾及宏观环境多空交织影响，呈现高位震荡格局。短期内需关注美国经济数据是否引发美联储降息预期变化，这将对铜市产生关键影响。此外，铜矿冶炼端的供应紧张预期仍支撑价格，但需求端疲软可能限制上涨空间。总体来看，市场或维持震荡走势，等待进一步数据指引。

数据来源与声明

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