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山金期货贵金属策略报告摘要

一、黄金分析

市场表现：今日贵金属整体震荡偏弱，沪金主力收跌0.64%，沪银主力收跌0.50%。

核心逻辑：

• 避险属性：中东地缘冲突缓和，但经济衰退地缘风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲数据压制降息预期；特朗普减税法案通过，带来贸易压力。
• 货币属性：美国就业数据强劲（6月非农超预期），美联储降息预期减弱，美指和美债收益率上行。
• 商品属性：CRB指数反弹受压，人民币偏强压制国内价格。

短期展望：短期黄金偏弱，白银相对较强，预计金银比继续下降。
中期：高位震荡。
长期：阶梯式上行。

策略：稳健者观望，激进者逢低做多，严格仓位管理与止损。

二、白银分析

市场表现：受黄金价格基准影响，白银呈震荡偏弱趋势。

核心逻辑：

• 资金面：CFTC白银净多及ETF减仓。
• 库存面：显性库存小幅增加。

短期展望：白银短期偏弱。

策略：稳健者观望，激进者逢低做多，严格仓位管理与止损。

三、主要影响因素

1. 地缘政治风险：中东局势、美国减税法案等。
2. 货币政策：美联储降息预期变化、美债收益率走势、美元指数。
3. 经济数据：非农就业、GDP、通胀、消费等。

数据概览：

• 黄金：Comex、伦敦、沪金主力价格、基差、持仓量。
• 白银：Comex、伦敦、沪银主力价格、基差、持仓量。
• 宏观经济：美国就业、工业、贸易、PMI等。

四、风险提示

• 政策风险：美联储降息指引变化。
• 市场风险：美经济超预期、地缘局势异动。

五、附注

• 重要声明：请务必阅读文末免责声明。
• 数据来源：金属期货、CFTC、LBMA、国内外储备等。