20250706-开源证券-基础化工行业周报_反内卷浪潮席卷而来_新一轮供给侧改革呼之欲出_37页_5mb

基础化工行业周报总结

发布时间：2025年07月06日
观点：看好（维持），反内卷浪潮推进，新一轮供给侧改革预期下行业供需结构优化。

核心观点

1. 反内卷与供给侧改革

   • 政策驱动：中央财经委员会会议强调治理低价竞争、提升产品品质、有序退出落后产能，推动化工行业反内卷。
   • 市场影响：反内卷措施已从多个板块推广，龙头企业将获市场份额，盈利修复可期。

2. 行业细分领域分析

   • **制冷剂：配额制强化供需格局，价格长周期上涨逻辑确立，推荐：金石资源、巨化股份、三美股份。
   • **涤纶长丝：产能集中度超80%，反内卷推动景气度提升，推荐：新凤鸣、桐昆股份。
   • **金属硅与有机硅：光伏产业链反内卷，价格上行，推荐：合盛硅业、兴发集团。
   • **聚酯瓶片：工厂减产20%，供需趋向平衡，推荐：荣盛石化、万凯新材。
   • **草甘膦：反内卷专题会议已召开，关注自律与盈利修复，推荐：兴发集团、扬农化工。

3. 产品价格动态

   • 上涨产品：TDI、丁酮、环氧氯丙烷等，受成本与需求支撑。
   • 下跌产品：液氯、锂电池隔膜等，终端需求疲软及成本压力导致。

4. 个股表现

   • 涨幅前五：东岳硅材(+14.14%)、东材科技(+14.01%)、东阳光(+10.66%)、瑞联新材(+8.47%)、江山股份(+8.19%)。
   • 跌幅前五：天晟新材(-15.80%)、锦鸡股份(-15.34%)、新亚强(-14.41%)、雅运股份(-12.81%)、沧州明珠(-10.49%)。

风险提示

• 宏观：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行风险。
• 内部：竞争格局恶化、产能扩张、政策不及预期等风险需关注。

投资建议

重点关注：化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升等）、氟化工、化纤、新材料等领域。