20180910-华创证券-钢铁行业周报_唐山八月底复工钢厂提前限产50_需求回升+低库存+供给下降三重共振促板块上行_22页_1mb

钢铁行业周报总结（20180903-20180909）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，市场基本面和价格逻辑出现积极变化，主要体现在以下几个方面：

1. 钢材基本面：库存整体向钢厂累积，钢价不具备深跌基础。高炉开工率上升，电炉产能利用率小幅下降，钢材社会库存增加，但钢厂库存减少，合计库存增加。建材贸易商成交量显著上升，为近期最优水平。螺纹钢南北价差拉大，长材涨价幅度高于板材，长强板弱趋势继续延续。

2. 市场表现：现货和期货市场整体上行，但股票市场表现不佳，出现下跌。

3. 原材料情况：焦炭价格高位承压，铁矿石价格跟随钢价波动。焦炭需求因唐山高炉限产而有所走弱，铁矿石基本面依然较弱。

4. 产业链利润变化：长材利润上升，板材利润下降，焦炭涨价导致成本上行，电炉螺纹钢利润上行高于长流程螺纹钢。

5. 需求变化：房地产、汽车和家电行业需求指标显示，房地产投资和新开工面积同比上升，汽车销量小幅下降，家电销量和产量有所波动。

主要观点

• 钢材库存与价格：钢材社会库存增加，但钢厂库存减少，整体库存小幅上升，但钢价具备上涨动力，因需求回升和供给收缩。
• 高炉与电炉产能：高炉开工率上升，电炉产能利用率下降，显示钢铁行业生产活动有所恢复。
• 区域与品种分化：螺纹钢南北价差拉大，长材涨价幅度高于板材，长强板弱趋势延续。
• 政策影响：唐山、芜湖等地对钢铁行业实施限产政策，预计供给端将维持紧缩态势，抑制价格下行。
• 原材料走势：焦炭价格受限产政策影响，需求走弱，价格高位承压；铁矿石价格受钢价影响小幅波动。

关键信息

钢材市场数据

• 高炉开工率：67.54%，环比上升0.83%。
• 电炉产能利用率：70.59%，环比下降0.65%。
• 社会库存：增加3.61万吨，钢厂库存减少2.24万吨，合计增加1.37万吨。
• 建材成交量：19.35万吨，环比上升22%，同比上升3.5%，为近期最优水平。
• 螺纹钢价格：现货价4562元/吨，期货价4186元/吨，基差拉大。
• 钢材库存变化：重点企业库存上升，粗钢日均产量小幅下降。

焦炭市场数据

• 焦炭价格：累计上涨640元/吨，本周涨幅为100元。
• 焦炭库存：港口库存下降，钢厂平均库存可用天数上升。
• 独立焦化厂产能利用率：71.40%，上升0.04%。
• 焦炭盈利：全国平均吨焦盈利791.43元，山西准一级焦盈利785.61元，山东二级焦盈利790元。
• 焦炭基差：期货贴水加大，现货价格高于期货价格。

铁矿石市场数据

• 铁矿石价格：期货和现货均上涨，基差拉大。
• 入港量：大幅上升，疏港量小幅上升。
• 运价：西澳和巴西运价下降。
• 港口库存：首次反弹，钢厂平均库存可用天数略有下降。
• 铁矿石盈利：螺纹钢利润上升，板材利润下降。

下游需求变化

• 房地产：新开工面积同比上升，投资完成额同比上升，但竣工面积下降，待售面积小幅减少。
• 汽车：乘用车销量同比小幅下降，重型货车销量同比大幅上升。
• 家电：空调销量同比下降，冰箱销量略有下降，洗衣机销量小幅上升。

风险提示

• 需求不及预期
• 环保限产力度不及预期

图表与数据

• 图表1：一周板块表现
• 图表2：一周个股表现
• 图表3：个股估值指标排序
• 图表4：黑色投资情绪
• 图表5：高炉开工率走势
• 图表6：全国建筑钢材成交量
• 图表7：钢材社会库存
• 图表8：钢材社会库存变化
• 图表9：钢材钢厂库存
• 图表10：钢材钢厂库存变化
• 图表11：螺纹钢市场数据
• 图表12：螺纹钢基本面数据
• 图表13：螺纹钢期现价差
• 图表14：螺纹钢南北价差
• 图表15：螺坯比
• 图表16：螺矿比
• 图表17：重点钢厂库存变化
• 图表18：粗钢日均产量
• 图表19：焦炭基本面数据
• 图表20：焦炭毛利
• 图表21：焦炭港口库存变化
• 图表22：焦炭平均库存可用天数
• 图表23：铁矿石基本面数据
• 图表24：铁矿石期现价差
• 图表25：铁矿石运价水平
• 图表26：铁矿石港口库存
• 图表27：铁矿石钢厂库存
• 图表28：黑色产业链利润变化
• 图表29：房地产新开工同比增速
• 图表30：房地产投资同比增速
• 图表31：房地产销售分城市类别贡献度
• 图表32：30个大中城市地产成交面积同比
• 图表33：房地产施工面积同比
• 图表34：房地产待售面积同比
• 图表35：乘用车销量同比增速
• 图表36：商用车销量同比增速
• 图表37：汽车经销商库存预警指数
• 图表38：家电产量同比增速
• 图表39：家电库存当月值
• 图表40：家电销量同比增速
• 图表41：挖机小时数与水泥价格
• 图表42：房地产需求端指标
• 图表43：汽车需求端指标
• 图表44：家电需求端指标

行业分析与展望

• 市场趋势：受需求回升、库存下降及供给收缩影响，钢价有望持续上涨。
• 政策影响：唐山、芜湖等地继续实施限产政策，对供给端形成压制，抑制价格下行。
• 产业链利润：长材利润上升，板材利润下降，焦炭涨价进一步推高成本。
• 需求端：房地产、汽车和家电行业需求有所回升，但整体仍面临不确定性。

团队介绍

• 副所长、大宗组组长：任志强（上海财经大学经济学硕士，2015-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名）
• 高级分析师：严鹏（清华大学博士）
• 助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士）和张文龙（上海交通大学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：强推（超越基准指数20%以上）、推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（相对基准指数变动幅度-10%至10%）、回避（跌幅10%-20%）
• 行业投资评级：推荐（行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（行业指数变动幅度-5%至5%）、回避（行业指数跌幅超过基准指数5%以上）

其他信息

• 分析师声明：本报告中的建议和观点准确反映分析师个人看法。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎。

注：本总结基于文档内容，不包含任何额外信息。