20211012-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第20期总第44期_十四五_全民医疗保障规划_发布_新冠口服药取得积极结果_13页_2mb

医药生物行业周报总结（2021年10月12日）

核心内容概述

本报告期（2021年9月27日至10月10日）医药生物行业指数涨幅为 0.26%，在申万28个一级行业中排名第7，跑输沪深300指数（+1.66%）。行业整体估值保持稳定，当前PE（TTM整体法，剔除负值）为 34.38x，略高于上期水平。部分子行业表现突出，其中 化学制剂 涨幅最大（2.93%），中药 次之（2.65%），医药商业（0.99%）和 医疗服务（0.35%）涨幅相对较小。

本报告期，医药生物行业上市公司股东净减持金额达 37.96亿元，其中 4家增持2.67亿元，24家减持40.63亿元，整体呈现净流出态势。

主要观点

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

政策与市场动态

• 医保政策持续推进：国家持续推进药品、高值耗材集采，呈现常态化、制度化趋势，未来保质控费仍是医药政策主旋律。
• 估值优势显现：当前医药生物行业估值接近负一倍标准差，低于历史均值，具备显著配置价值。
• 投资建议方向：
  1. 关注估值合理的药店连锁公司；
  2. 关注基本面稳健、估值合理的CXO行业公司；
  3. 关注三季度业绩超预期的优质白马股；
  4. 关注具有消费属性的医疗子行业，如消费性医疗板块，因其具备政策免疫性，有望受益于消费升级。

关键行业资讯

《“十四五”全民医疗保障规划》发布

• 明确了医疗保障的基本原则，包括坚持党的全面领导、坚持以人民健康为中心等。
• 提出建设公平医保、法治医保、智慧医保等目标，推动多层次医疗保障体系建设。
• 到2025年，医疗保障制度将更加成熟定型，政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。

默沙东新冠口服药Molnupiravir取得积极结果

• 在对轻度或中度新冠患者的三期研究中，Molnupiravir显示出 降低住院或死亡风险约50% 的效果。
• 若获得紧急使用授权，将成为首款新冠抗病毒口服药，默沙东承诺将通过分级定价方式扩大全球供应，并与仿制药制造商合作，加快在中低收入国家的上市进程。

顺铂注射剂等5种抗肿瘤药增加儿童用药信息

• 国家药监局发布第二批儿童用药信息规范公告，涉及顺铂注射剂等5种抗肿瘤药。
• 儿童用药信息的明确有助于提升临床使用规范性和安全性。

第五批国采逐步落地

• 截至目前，已有10省落地第五批国采，涉及多个省份，包括新疆、天津、河南、西藏、河北、重庆、云南、广东、海南、湖北。
• 下一批执行省份为山东、甘肃、贵州、广西（10月15日），再下一批预计在10月20日，包括辽宁、上海、陕西等地。
• 国采的持续推进将重塑药品市场格局，推动价格下行。

2021年诺贝尔生理学或医学奖揭晓

• David Julius 和 Ardem Patapoutian 获奖，因发现温度和触觉感受器。
• 该发现有助于理解神经系统如何感知热、冷和机械刺激，具有重要的医学意义。

广东11省联盟开始集采

• 广东联合11个省份启动药品集团带量采购，涉及 153个品种，涵盖化学药品和治疗用生物制品。
• 采购方案分三类：血液制品、基础输液、其他药品，其中其他药品引入了中成药按日均治疗费用分组的机制。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期；
• 新冠疫苗研发获批不及预期；
• 新冠疫情反复；
• 政策不确定性。

总结

医药生物行业在本报告期表现略优于整体市场，但涨幅有限。政策层面，“十四五”医疗保障规划发布，强调多层次医疗保障体系建设与政策规范化，同时国家持续推进药品集采，推动价格下行和市场格局调整。新冠口服药Molnupiravir取得积极研究结果，未来有望成为首款抗病毒口服药，对行业具有提振作用。行业估值处于低位，具备配置价值，建议关注药店连锁、CXO、业绩超预期的白马股以及消费性医疗板块。此外，儿童用药信息规范化、集采落地等事件也对行业带来积极影响。然而，政策执行效果、疫情发展及疫苗研发进展仍存在不确定性，需持续关注。