深度报告-20250712-天风证券-银行行业深度研究_银行投资跟踪_继续看好银行股_12页_939kb

银行股投资总结

核心观点

报告继续看好银行股，基于其高股息率、稳定分红和政策红利。当前银行股被视作防御板块，具有较低波动性和资产荒环境下的优势。尽管目前股价可能与基本面有短暂背离，但未来基本面边际改善预期支撑投资价值。

核心优势

• 高股息属性：银行板块加权平均股息率较10年期国债高3.40pct，提供优越的防御收益。
• 防御属性：银行股波动幅度小，个股平均市值大，过去表现稳健，在市场波动中维持较低风险。
• 政策支持：保险资金权益类资产监管调整和公募基金改革为银行股带来了增量资金机会，主动权益基金对银行股配置仍有空间。

基本面展望

• 负债成本改善：高成本定期存款到期和同业负债压降将降低负债端压力。
• 资产收益和平稳：贷款利率变化表明收益趋于平稳，息差有望企稳。
• 资产质量稳健：不良资产暴露风险低，拨备覆盖率高，支持持续盈利能力。

推荐个股

• 中小银行：成都银行、常熟银行（基于优质地区经营）。
• 国有银行：农业银行、中国银行、邮储银行（推荐其稳健属性和政策支持）。

风险提示

• 宏观经济不确定性可能影响银行盈利能力。
• 坏账暴露风险在波动期可能增加。
• 利率下行导致息差压力加大，影响整体收益。