20230305-东方证券-造纸产业链数据每周速递_3月阔叶浆外盘价小幅下调_针叶浆外盘价持平_13页

报告摘要

3月造纸产业链周度总结

核心内容

本周造纸产业链整体呈现下行趋势，原材料与成品纸价格均有所下跌，盈利水平分化。轻工制造行业指数下跌0.55%，造纸子板块下跌0.68%，整体表现弱于大盘。成品纸价格下跌，木浆价格也出现下跌，但外废价格保持稳定。

主要观点

行业表现：轻工制造行业指数下跌0.55%，跑输沪深300指数2.26%；造纸子板块下跌0.68%，跑输大盘2.39%。
子板块表现：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列为家具（+0.41%）、造纸（-0.68%）、文娱用品（-1.26%）、包装印刷（-1.57%）。
原材料价格：
- 国废到厂价（不含税）下降40元/吨，跌幅2.4%。
- 外废价格（美废、欧废、日废OCC）维持稳定。
- 阔叶木浆外盘报价下跌20美元/吨，针叶木浆外盘报价持平。
- 阔叶木浆现货价格下跌123元/吨，针叶木浆现货价格下跌172元/吨。
- 溶解浆价格维稳。
- 动力煤价格上涨0.9%。
成品纸价格：
- 双胶纸均价下跌30元/吨，跌幅0.4%。
- 铜版纸均价下跌35元/吨，跌幅0.6%。
- 白卡纸均价下跌26元/吨，跌幅0.5%。
- 高档箱板纸均价下跌10元/吨，低档箱板纸均价下跌15元/吨。
盈利水平分化：
- 双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约22元/吨，小型纸企增加约47元/吨。
- 铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约27元/吨，小型纸企增加约42元/吨。
- 白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约20元/吨，小型纸企增加约10元/吨。
- 废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约5元/吨，低档箱板纸增加约8元/吨。
2022年产业链数据：
- 机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%，达到13691.4万吨。
- 12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%。
- 1-12月纸及纸板进口量同比下降25.3%，出口量同比增加59.4%。

关键信息

木浆市场：
- 阔叶浆外盘价小幅下调，针叶浆外盘价持平。
- 2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨，环比增加21.3%。
成品纸市场：
- 各类成品纸价格均有下跌，跌幅在0.2%至1.5%之间。
库存与进出口：
- 2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存同比增加13.1%。
- 1-12月出口量增长显著，达到59.4%，进口量下降25.3%。
风险提示：
- 宏观经济增速放缓可能影响终端需求，进而对木浆和成品纸价格造成下行压力。
- 海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。