20230716-东方证券-造纸产业链数据每周速递_7月智利阔叶浆_针叶浆报价均下调20美元_吨_13页_882kb

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌103%，跑输大盘295个百分点；造纸子板块下跌0.45%，跑输大盘237个百分点。二级行业中，文娱用品板块表现最佳，上涨0.84%，造纸、家具和包装印刷板块分别下跌0.45%、103%和223%。

产业链数据跟踪

• 原材料：国废到厂价下跌14元/吨，美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，纸浆外盘报价下跌，但现货价格上涨。
• 成品纸：铜版纸价格下跌23元/吨，其他纸种价格维稳。
• 盈利水平：大型企业盈利改善明显，小型企业分化，废纸系纸品盈利增加8-16元/吨。
• 库存：2023年1-5月机制纸产量同比下降10%，5月库存环比增27%。
• 全球动态：木浆价格回落后，特种纸成本压力减轻；智利浆报价下调。

盈利水平详情

木浆系纸品盈利分化，大型企业铜版纸和白卡纸盈利增25%-28元/吨，小型企业下降17%-36元/吨；废纸系纸品盈利增加，反映原材料成本降低。

库存与产量

2023年1-5月机制纸产量累计55448万吨，同比降10%；5月库存环比增27%，进口量同比增237%，出口量增83%，显示出供需不均衡。

投资建议

推荐华旺科技(605377，买入)和仙鹤股份(603733，买入)以把握纸浆价格低位带来的盈利弹性；大宗纸如太阳纸业(002078，买入)和山鹰国际(600567，增持)，关注玖龙纸业(02689)。短期受益于纸价韧性，中长期关注需求复苏。

风险提示

宏观经济放缓可能导致终端需求下滑，海外项目推进不达预期增加不确定性，建议投资者密切监控数据变化。