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股指战情总结 —— “防御继续，勿抢反弹”

核心内容概述

本报告由长江期货研究咨询部于2022年9月1日发布，重点分析当前股市环境及未来走势，提出“防御继续，勿抢反弹”的投资建议。报告从资金驱动、宏观驱动和量化分析三个维度对股指走势进行研判，并给出相应的期货策略建议。

主要观点

1. 资金驱动

• 上交所两融余额减少61.41亿元，显示市场活跃度下降，资金偏向空头。
• 外资净流入79.0亿元，增加128.8亿元，表明外资持股增加对市场有一定支撑作用。

2. 宏观驱动

• 8月欧美股市遭遇股债双杀，显示外部环境持续恶化。
  • 美国8月ADP就业数据低于预期，市场情绪承压。
  • 欧元区8月调和CPI同比上涨9.1%，创历史新高，高盛预计欧洲央行下周加息75基点。
• 中国8月官方制造业PMI为49.4，接近枯荣线，显示经济复苏仍面临挑战。
• 国常会继续实施纾困政策，坚持“一城一策”，但整体外部环境仍偏负面。

3. 中长期驱动逻辑

• 全球通胀有所缓解，PMI数据反映全球经济衰退。
• 美联储可能放缓加息步伐，有助于全球经济回暖。
• 俄乌危机缓和、欧美对俄制裁放宽，欧元走强，欧洲经济逐步复苏。
• 美联储加息放缓将带动美元走弱，非美货币贬值预期下降，减轻新兴市场外资流出压力。
• 中美利差缩小、疫情好转、房地产风险化解，有利于中国经济后续恢复。

量化分析

1. 筹码分布

• 沪深300指数近期支撑位为4102.0，压力位为4195.57。
• IF主力合约短期支撑位为4105.1，短期压力位为4200.9。
• 指数处于支撑位附近，短期内可能反弹。
• 加权筹码集中在中下部，整体分布较集中。

2. 宏观关联模型

• 通过全球宏观贝叶斯网络分析，今日股指上涨概率为65.0%。
• 模型综合考虑多频率宏观指标与市场行情数据，测度资金驱动市场力度。

3. 技术指标 Logit 模型

• 采用19类技术指标（如APO、AROON、CCI、MACD等）综合映射为次日涨跌概率。
• 技术上继续上涨的概率为47.0%。
• 若Logit涨跌概率高于临界值，则倾向于做多。

战情研判

期货策略

• 今日保持观望，避免抢反弹。
• 建议投资者继续防御汇率冲击，谨慎对待技术性反弹。

风险提示与免责声明

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