电力设备行业锂电负极十年回顾：穿越周期，韧性增长-240722-东北证券-33页_961kb

锂电池负极材料占锂电池成本6-10%，是提升能量密度和电池性能的关键材料。根据过去十年发展，可分为三个阶段：

首先，2016年前行业供需宽松，贝特瑞、杉杉、紫宸形成寡头格局，主要依靠欧洲客户，价格持续下跌，产品技术门槛较低。

其次，2017-2020年企业开始向资本市场靠拢，生产型布局速度加快，石墨化技术成为核心竞争力。受环保和大宗商品上涨影响，价格波动加剧，行业向头部化发展。

最后，2021-2024年动力与储能驱动市场爆发式增长，产能快速提升，国际政策倒逼产业升级。由于供需反转，企业被迫进行储能路线调整，海外布局需求迫切。负极材料进入存量竞争时代，低价恶性竞争逐渐被自律淘汰，行业分化加剧。

2024年预计负极材料供需格局依然宽松，价格维持底部震荡。随着国内新能源汽车渗透率显著提升，整体增速放缓，但储能、海外等需求承压，行业结构提升长期看好头部企业。

为应对日益激烈的竞争，降低石墨化成本、提升快充性能成为核心需求。气相沉积硅碳负极技术自动化程度高，体积膨胀问题得到改善，量产潜力逐渐显现。

风险方面，海外补贴政策的变动可能导致出口被政策压制；快充电池普及推高负极材料降本压力；部分企业退出市场可能冲击行业供需平衡。