信用：转攻为守，久期策略有所降温-240722-中邮证券-19页_961kb

信用债市场周度分析总结

本周信用债市场整体呈现震荡格局，多空力量均衡，信用债虽较利率债略乐观，但“防守”氛围浓厚，久期策略明显降温。数据表明，超长期限信用债成交笔数大幅减少：上周成交63笔，占比31.50%，本周仅19笔，占比9.50%，显示市场参与度下降。尽管一级市场发行热度不减，7月15日至19日共20只超长信用债发行，规模241亿元，但认购情绪分化，对信用瑕疵主体缺乏盲目追捧，适度观望被建议。

利率和收益率下行：信用债一级发行规模缩水，净融资环比减少；发行利率下行明显。二级市场收益率普遍下降，信用利差和期限利差变化分化，1年期信用利差压缩，但3年期利差走阔，久期策略性价比低。

风险提示包括融资政策超预期和信用事件风险。整体来看，市场保守情绪主导，建议投资者关注一级套利机会，避免纯交易策略，保持谨慎观望。