20170414-华泰证券-外贸修复持续_进出口剪刀差收窄_30页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2017年4月14日的华泰证券研究所晨报涵盖了市场指数、外贸修复、雄安主题、食品饮料、商贸零售、家电、机械设备、房地产、电子元器件、银行、联美控股、厦门国贸、烟台冰轮、东华能源、奋达科技、云南旅游、四川路桥等多个领域的分析，整体呈现了市场走势、行业趋势及个股推荐等信息。

市场指数表现

股指期货表现

大宗原材料

国际市场指数

主要观点与关键信息

1. 外贸修复持续，进出口剪刀差收窄

• 出口增长强劲：2017年3月出口同比+16.4%，高于预期，且较前值明显改善。
• 进口增速回落：3月进口同比+20.3%，与PPI回落相关，显示经济内需仍较强。
• 地缘政治影响：中美关系复杂，但贸易战和汇率制裁可能性降低。
• 未来展望：出口修复趋势在二三季度可能持续，但需关注发达国家外需增长。

2. 雄安主题

• 绿色雄安：聚焦环境治理、清洁能源、绿色智能电网、生态园林、海绵城市、绿色建筑等六大方向。
• 智慧雄安：关注智慧交通、智慧市政、智慧民生、智慧安防四大方向。
• 重点推荐标的：
  • 绿色雄安：首创股份、碧水源、创业环保、先河环保、雪迪龙、金鸿能源、保变电气、四方股份、通合科技、棕榈股份、美尚生态、华控赛格、韩建河山、国统股份、北新建材、杭萧钢构等。
  • 智慧雄安：捷顺科技、数字政通、东华软件、海康威视等。

3. 食品饮料行业

• 茅台商品属性明显：价格走势受PPI影响显著，与CPI脱钩。
• 白酒行情持续：预计2017年白酒行情仍将持续，重点推荐二线酒品牌如沱牌舍得、口子窖。
• 风险提示：宏观经济低迷、食品安全问题、产业政策风险、原材料价格波动、假冒伪劣风险。

4. 家电行业

• 奋达科技并购苹果供应商：收购富诚达，预计利润增厚近五成，重点推荐。
• 目标价格区间：2017-2019年EPS分别为0.42/0.57/0.77元，目标价16.80-18.90元。
• 风险提示：金属外观件毛利率下降、原材料与人工成本上涨。

5. 商贸零售

• 厦门国贸规模扩张超预期：2016年营收同比增长52.74%，净利润增长62.34%。
• 金融布局完善：投资多个金融项目，促进主业发展，建议积极关注。
• 风险提示：大宗商品价格、汇率、利率剧烈波动。

6. 机械设备/专用设备

• 油价震荡：中期预计在50-70美元震荡，供需平衡趋势向好。
• 油服及装备行业复苏：受益于“一带一路”政策，推荐杰瑞股份。
• 风险提示：油价持续低位、市场流动性担忧、新市场拓展不达预期。

7. 房地产

• “重存轻流”税制改革：房地产税制改革可能有助于地方财政发展，但对房价影响有限。
• 陕鼓动力受益分布式能源：2017年有望成为业绩拐点，维持“增持”评级。
• 联美控股高增长：2017年Q1净利润增长42%，目标价26.70-29.37元，维持“买入”评级。
• 风险提示：旧改项目推进不及预期。

8. 电子元器件

• 颜值时代来临：手机外观件价值提升，玻璃、金属、陶瓷成为主要材料。
• 重点推荐标的：劲胜精密、长盈精密、安洁科技、蓝思科技、科森科技、三环集团、汇顶科技等。
• 风险提示：全面屏推广速度低于预期、金属/玻璃/陶瓷渗透速度低于预期。

9. 银行Ⅱ

• 资产荒下银行争抢优质资产：重点推荐招商银行、光大银行、南京银行、宁波银行、北京银行。
• 风险提示：利润增速放缓、不良贷款生成。

10. 其他重点推荐

• 深华发A：首次覆盖，合理估值为32-35元，维持“买入”评级。
• 通灵珠宝：主打高端珠宝，具备区域扩张能力，重点推荐。
• 东华能源：规划建设烷烃深加工基地，预计2017-2018年EPS分别为1.05、1.26元，维持“增持”评级。
• 云南旅游：期待战略重组落地，预计17-19年EPS分别为0.11/0.16/0.21元，目标价13.17-14.36元，维持“增持”评级。
• 四川路桥：订单增长确定，定增过会将助力业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：外需恢复不及预期、地缘政治不确定性。
• 政策风险：房地产税制改革不达预期、雄安新区建设不及预期。
• 行业风险：原材料价格波动、消费市场疲软、竞争加剧。
• 个股风险：公司订单不及预期、战略重组进度不达预期、技术优化速度低于预期。

总结

整体来看，2017年4月市场表现稳健，外贸修复趋势持续，进出口剪刀差收窄，为经济提供支撑。雄安新区作为政策热点，其“绿色雄安”和“智慧雄安”概念受到高度关注，多个相关行业及个股被重点推荐。白酒行业受益于PPI走强，行情有望持续，二线酒具有较大弹性。电子元器件行业在颜值时代迎来新机遇，多材料应用趋势明显。机械设备及能源板块受益于油价震荡与基建复苏，迎来业绩拐点。房地产与金融板块则在政策与市场预期中寻求增长机会。整体市场在结构性改革与产业转型中呈现积极信号，建议投资者关注政策受益、业绩增长确定性强的行业与个股。