20161015-中投证券-通信行业周报：通信国企改革催化深远且强，联通之外还有哪些投资机会？_19页_1mb

通信行业国企改革与投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了通信行业在国企改革背景下的投资机会，重点围绕中国联通混改带来的行业催化，以及通信领域其他国企改革带来的潜在利好。同时，报告还探讨了能源互联网、云通信等细分领域的发展前景，并对多家上市公司进行了投资推荐。

主要观点

1. 国企改革催化深远

   • 国务院国有企业改革领导小组办公室提出“十项改革试点”，并多次强调加快推进国企改革，通信行业的国企改革将加速落地，尤其在芯片设计制造、云计算等关键领域。
   • 中国联通作为首批试点企业之一，其混改有望带来显著的经营改善和行业影响。

2. 通信行业表现强劲

   • 近一周通信板块整体上涨4.01%，在中信29个子行业中排名靠前，显示出市场对行业改革的乐观预期。

3. 重点推荐标的

   • 大唐电信、烽火通信、中国联通、南都电源、中恒电气、梦网荣信等公司被重点推荐，理由包括其在国企改革、云通信、储能、电力软件等领域的布局及未来增长潜力。

4. 行业前景广阔

   • 云计算与通信的融合趋势明显，云通信方案的推出将推动企业数字化转型。
   • 储能市场潜力巨大，南都电源的商业化储能项目标志着其在该领域的突破。
   • 能源互联网市场规模有望突破5.5万亿元，中恒电气在该领域布局清晰，具备较高的估值潜力。

5. 投资策略建议

   • 继续关注通信行业国企改革的持续催化，重点推荐具备核心技术及成长潜力的公司。
   • 重点关注具备“投资+运营”模式、云通信与云计算能力、以及储能和能源互联网业务的公司。

关键信息

通信行业数据

• 行业市值：63家上市公司，总市值9,941.51亿元，占A股比例1.79%。
• 板块表现：本周通信板块上涨4.01%，在29个子行业中排名第四。
• 子板块表现：
  • 电信运营板块上涨18.63%
  • 通信设备制造板块上涨3.53%
  • 增值服务板块下跌0.53%

推荐标的

投资逻辑

• 大唐电信：加速转型“集成电路+”，在芯片设计、汽车电子等领域取得突破，给予16年140倍PE，目标价30.80元。
• 烽火通信：云网一体战略持续推进，其电力软件和能源云平台具有高增长潜力，给予16年40倍PE，目标价43元。
• 南都电源：商业化储能项目成功投运，具备先进的铅炭电池技术，预计2016年合理市值不低于240亿元，目标价30.6元。
• 中恒电气：电力软件业务强势崛起，能源云平台具备颠覆性估值潜力，预计2016年合理市值265.4亿元，目标价50.7元。
• 梦网荣信：中报表现超预期，云通信业务加速转型，预计2016年PE为60倍，目标价25.80元。
• 中国联通：混改预期推动股价上涨，业务指标持续改善，给予16年35倍PE，目标价6.3元。

风险提示

• 国企改革推进不达预期
• 电改推进不及预期
• 储能政策推进不达预期
• 流量价格政策推进不达预期
• 宏观经济下滑超预期
• 市场波动风险

结论

通信行业在国企改革、云计算、能源互联网等多重利好推动下，具备良好的投资前景。重点推荐大唐电信、烽火通信、中国联通、南都电源、中恒电气、梦网荣信等公司，认为其在改革和行业趋势下将实现业绩超预期增长。