20240331-广发期货-苯乙烯二季度展望_增量产能需大于供+原料偏强_苯乙烯震荡偏强对待_关注阶段性供应恢复扰动_35页_2mb

• 苯乙烯二季度展望与策略建议
  二季度纯苯供应环比提升有限，主要装置投产集中在年末，而下游苯乙烯供应在二季度产量逐步回升，供需矛盾边际改善。一季度苯乙烯库存累库，但3月存去库预期，终端需求受家电“设备换新”政策提振，需求回暖预期较强。价格或区间震荡，建议低多思路，关注8800一线支撑。

• 纯苯供需分析
  二季度纯苯新增供应产能约12万吨，需求增量约55万吨，供应缺口扩大。原料纯苯价格偏强运行，受地缘因素及进口成本支撑，台等国家出口占比提升。库存处于低位，对价格构成支撑，但下游利润压力或抑制涨势。

• 装置投产动态与库存变化
  3-5月纯苯供应净减少约315万吨，需求净减少46万吨。新装置大量投产，苯乙烯下游需求增速高于苯乙烯产量增速。港口库存累库压力环比增大，但季节性和政策利好或阶段性缓解。

• 价格与利润展望
  苯乙烯利润持续承压，非一体化企业亏损明显，但下游开工率逐步回升。纯苯利润整体处于低位，受原料支撑影响，价格高于历史水平。终端需求政策推动下，行业景气度或提升。

• 技术与宏观因素
  苯乙烯期货基差变化大，产业链价差波动体现供需压力。“调油故事”验证、装置检修计划及原油波动是主要影响因素。家电产量排产增速维持高位，地产政策改善或有限。

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