20230403-银河期货-苯乙烯产业链二季度季报_二季度苯乙烯成本支撑强_供需矛盾不大_11页_1mb

苯乙烯产业链二季度季报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年第二季度苯乙烯产业链的运行情况，重点探讨了上游纯苯、中游苯乙烯以及下游硬胶产品（EPS、PS、ABS）的价格走势、供需变化及利润情况。整体来看，二季度苯乙烯产业链成本支撑较强，供需矛盾不大，价格走势预计震荡偏强。

一、行情回顾

1. 纯苯价格走势

• 一季度中国纯苯到岸价上涨86美元/吨至950美元/吨，华东均价为6003元/吨，环比持平。
• 外盘纯苯价格涨幅显著，韩国FOB价格上涨13.01%至931美元/吨，欧美分别上涨16%和19%。
• 1月因疫情后需求恢复和苯乙烯价格上涨带动，纯苯价格重心上移。
• 2月价格涨幅收窄，因苯乙烯价格倒挂导致纯苯需求减弱。
• 3月后，纯苯库存压力缓解，价格回升。

2. 苯乙烯价格走势

• 一季度苯乙烯内盘均价上涨155元/吨至8431元/吨，外盘CFR中国价格环比上升11%至1097美元/吨。
• 价格波动主要由春节前后检修预期、出口窗口打开及汇率变化等因素影响。
• 3月中旬后，港口库存持续去化，价格重心回升。

二、产业链供需情况

1. 上游-纯苯

• 二季度国内纯苯装置检修增加，美国出行旺季将支撑调油需求，亚洲纯苯供应预计缩减。
• 外盘受金融风险影响，价格回落，而内盘因库存下降和需求增强，价格相对坚挺。
• 二季度纯苯港口库存预计去化，但下游利润不佳可能影响去库速度。

2. 中游-苯乙烯

• 二季度苯乙烯供应和需求双增，供需结构改善。
• 新装置产能释放（如淄博峻辰、广东石化），带动产量提升。
• 3月后港口库存持续去化，下游ABS产能释放，供需进入紧平衡。
• 苯乙烯整体呈现成本支撑强、供需矛盾不大的局面，价格走势震荡偏强。

3. 下游-硬胶产品

• 一季度硬胶开工率环比走弱，EPS和PS开工率分别下降11%和7.7%，ABS略有上升。
• 新装置集中投产，如ABS、PS，带动产量增加。
• 3月家电采购旺季拉动PS、ABS需求，EPS因北方建筑保温需求启动而有所回升。
• 二季度硬胶产品利润不佳，库存偏高，后期开工或面临压力。

三、关键数据与图表分析

1. 纯苯供需变化

• 一季度纯苯国内新增产能49万吨（盛虹石化）、25万吨（大榭歧化）、5万吨（湖北金澳）、80万吨（广东石化）等。
• 纯苯开工率环比上升2.26%，进口量稳定，但进口利润倒挂，港口库存下降。
• 二季度纯苯进口量预计减少，库存去化预期增强。

2. 苯乙烯供需变化

• 一季度苯乙烯产量环比增加，港口库存从高位回落。
• 二季度苯乙烯供应增加，需求同步提升，供需平衡。
• 新装置投产时间表显示，广东石化、淄博峻辰等装置已在3月或4月产出合格产品。

3. 硬胶产品表现

• EPS、PS、ABS开工率整体波动，EPS和PS因库存偏高面临压力。
• 一季度ABS新增产能释放，带动需求增长。
• 二季度硬胶利润不佳，库存可能维持高位，开工率或受抑制。

四、主要观点

1. 成本支撑强劲：二季度纯苯价格因国内装置检修和海外调油需求增加而保持坚挺，为苯乙烯提供较强成本支撑。
2. 供需结构改善：苯乙烯港口库存从一季度高点逐步去化，进入供需相对平衡状态。
3. 下游压力显现：硬胶产品（EPS、PS、ABS）开工率受高库存和低利润压制，未来存在走弱风险。
4. 新产能释放：二季度苯乙烯及硬胶产品新增产能释放，推动产量提升，但需关注利润和开工率的持续性。
5. 价格走势预期：苯乙烯价格预计震荡偏强，但需警惕下游需求不及预期带来的下行风险。

五、关键信息汇总

六、结论

2023年第二季度，苯乙烯产业链整体呈现成本支撑强、供需矛盾不大的格局。随着纯苯库存下降和苯乙烯供应增加，产业链价格走势预计震荡偏强。然而，下游硬胶产品利润不佳、库存偏高，可能对苯乙烯价格形成一定压制。未来需密切关注新装置投产节奏、下游需求变化及全球市场动态。