全市场科技产业策略报告第七十八期：蚂蚁集团拟登陆科创板，第三方支付行业的潜力即将释放？-20200831-安信证券-27页_1mb

第三方支付行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年8月，蚂蚁集团拟登陆科创板的背景下，对第三方支付行业的市场成长性、公司业绩表现及SaaS业务发展等进行深入分析。整体来看，尽管疫情对行业造成短期冲击，但随着经济复苏，行业呈现稳步恢复态势，长期发展前景广阔。

主要观点与关键信息

1. 市场成长性分析

• 短期影响：2020Q1第三方支付行业受到疫情冲击，交易规模下降。但随着疫情缓解，预计Q2交易规模将回升，线下扫码支付交易规模预计环比增长17.2%。
• 长期趋势：第三方支付市场长期看好，预计2023年交易规模将达到228.3万亿元，复合年增长率约为18.5%。数字支付交易规模预计在2025年达到412万亿元，推动中国社会向无现金社会转变。
• 二维码支付：2017-2019年二维码支付交易量由0.9万亿元增长至9.5万亿元，复合年增长率达224.9%。预计2023年增至33.4万亿元，复合年增长率36.9%。

2. 行业公司业绩表现

• 行业格局：阿里巴巴和腾讯控制着中国第三方移动支付市场超过90%的份额，形成双寡头格局。蚂蚁集团是中国最大的数字支付提供商，截至2020年6月30日止12个月期间，总支付交易规模达118万亿元。
• 营收情况：2020H1第三方支付厂商营收基本与上期持平。其中，拉卡拉、移卡、新大陆营收保持增长，增速分别为0.38%、5.13%和6.78%。
• 利润情况：拉卡拉和移卡表现突出，2020H1净利润分别为4.39亿元和2.23亿元，同比分别增长17.62%和显著增长。新大陆和汇付天下净利润有所下滑，但整体仍保持稳定。
• 研发投入：新大陆和汇付天下研发投入较大，2020H1研发费用率均高于8%。新大陆在2020H1的毛利率为24.66%，净利率为17.52%。

3. SaaS业务发展趋势

• 业务结构转型：第三方支付厂商积极布局SaaS业务，推动“支付+”模式发展。拉卡拉、汇付天下、移卡、新大陆和新国都均通过SaaS服务为商户提供增值服务。
• SaaS业务增长：2020H1，汇付天下SaaS业务营收达3亿元，同比增长超50%。移卡商户SaaS产品营收达1166.9万元，同比增长227.7%。新大陆增值类服务收入达3.97亿元，占营收比例20.88%。
• 产品与解决方案：各厂商推出多样化SaaS产品，如拉卡拉的“钱账通”、汇付天下的“汇来米”、“Adapay”、移卡的“智掌柜”、“乐售”等，为不同行业提供定制化服务。
• SaaS市场潜力：SaaS服务交易量和交易笔数均实现显著增长，预计未来将进一步推动B端商户的数字化转型。

二级市场表现

• A股：科技板块整体上涨，创业板指数涨幅最大，达到4.79%。科技产业个股中，涨幅前十名包括宝信B、先进数通、蓝盾股份等。
• 港股：恒生资讯科技业指数上涨7.08%，科技产业个股中涨幅前十名包括小米集团-W、科通芯城等。
• 美股：纳斯达克指数上涨2.77%，科技产业个股中涨幅前十名包括赛富时、Anaplan Inc等。
• 新三板：科技产业个股整体上涨，部分公司如随锐科技、华曦达表现突出，涨幅分别为122.20%和82.4%。

一级市场动态

• 投融资情况：上周共发生15起科技产业投融资，其中企业安全类项目ReliaQuest获投3亿美元，为最大单笔融资。
• 主要投资方向：包括企业服务、智能硬件、云服务、销售营销、数据服务等。其中，云服务和企业服务领域融资较多，显示出市场对这些领域的高度关注。

风险提示

• 行业监管和政策风险：第三方支付行业受到严格监管，政策变化可能影响行业发展。
• 市场状况不确定性风险：宏观经济波动和市场竞争加剧可能对行业带来不确定性。

重点公告

• 新三板：多家公司发布重要公告，如随锐科技、华曦达等实现业绩增长，部分公司进行股份回购或募集资金。
• A股：多家科技公司发布非公开发行股票预案，如完美世界、美亚柏科、赛意信息等，显示市场对科技产业的持续关注。

总结

第三方支付行业在疫情后展现出较强的恢复能力和增长潜力，SaaS业务成为推动行业发展的关键动力。尽管行业面临监管和市场不确定性风险，但随着技术进步和市场需求变化，行业前景依然乐观。未来，第三方支付公司将继续深化“支付+”模式，推动商户数字化转型，为行业带来新的增长点。