20210222-安信证券-全市场科技产业策略报告第九十八期_从云计算龙头公司最新财报看行业发展变化_20页_1mb

云计算行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第四季度及2021年第二、第三季度云计算四大巨头（亚马逊AWS、微软智能云、谷歌云、阿里云）的财报表现，并探讨了国内科创板云计算公司优刻得和青云科技的发展情况，以及云服务行业的整体趋势与市场表现。

主要观点

四大云巨头财报表现

1. 亚马逊AWS

   • 2020Q4营收127.4亿美元，同比增长28%，环比增长10%。
   • 2020财年营业利润达135.31亿美元，同比增长47%。
   • AWS持续成为大型企业的首选云服务供应商，包括Star Alliance、西门子、Zoom、Zalando等。
   • 新产品如Amazon EC2 P4d、AWS Network Firewall等不断丰富产品矩阵。

2. 微软智能云

   • 2021Q2营收146.01亿美元，同比增长23.02%，其中Azure同比增长50%。
   • 营业利润64.92亿美元，同比增长43.28%。
   • Azure可用区和产品覆盖区域持续扩展，新增德国西部中心、美国中南部等。
   • 云业务占微软营业利润的34.6%，显示其在云服务领域的强劲盈利能力。

3. 谷歌云

   • 2020Q4营收38.31亿美元，同比增长46.56%，环比增长11.24%。
   • 2020财年营业亏损达56.07亿美元，亏损持续扩大。
   • 谷歌云通过收购Actifio和拓展沙特市场，持续扩大业务版图。
   • 云业务收入增速保持在45%左右，但盈利尚未实现。

4. 阿里云

   • 2021Q3营收161.2亿元人民币，同比增长50%，环比增长8.2%，首次实现扭亏为盈。
   • 经调整EBITA为0.24亿元，显示盈利改善。
   • 业务从IaaS向SaaS和PaaS扩展，通过钉钉构建企业流量入口，推动生态体系建设。
   • 钉钉用户数突破4亿，覆盖企业、学校等1700万组织。

行业发展趋势

1. 市场集中度提升

   • 云基础设施服务市场呈现“马太效应”，但巨头间差距缩小。
   • 亚马逊市场份额稳定在32-34%，微软增长最快，从10%增长至20%。
   • 阿里云和谷歌云增速接近，但阿里云增长更快，且已实现盈利。

2. 成长能力

   • 云服务市场仍处于高景气度，阿里云和Azure保持50%左右的增速。
   • 亚马逊增长稳定，增速在28%-29%之间。
   • 谷歌云增速约45%，但受成本影响，尚未盈利。

3. 盈利能力

   • 亚马逊、微软和阿里云实现盈利，其中AWS贡献了亚马逊60%的营业利润。
   • 微软智能云营业利润占比约三分之一。
   • 谷歌云仍处于亏损状态，但阿里云亏损规模较小，已实现扭亏。

4. 资本支出

   • 2020Q4四大云厂商资本支出总额达250亿美元，创历史新高。
   • 亚马逊资本支出增长最快，同比增长179%。
   • 微软资本支出同比增长17.74%，谷歌和阿里云资本支出均为负增长。

关键信息

国内科创板云计算公司发展

• 优刻得（UCloud）

  • 2020Q1-Q3营收16.38亿元，同比增长52.87%。
  • 归母净利润为-1.79亿元，亏损扩大。
  • 公司拟募资19.65亿元，自建数据中心以满足客户定制化需求。

• 青云科技（QingCloud）

  • 2020Q1-Q3营收2.43亿元，同比下降11.91%。
  • 归母净利润-1.30亿元，较去年亏损缩窄。
  • 业务受疫情影响，采购和交付受限。

市场与估值

• 二级市场表现

  • 上证综指上涨1.12%，深证综指上涨0.33%。
  • A股科技板块PE（TTM）为66.14X，高于历史均值。
  • H股和美股科技板块整体表现分化，部分个股涨幅显著。

• 一级市场动态

  • 上周共发生14起云计算相关投融资事件，主要集中在企业服务和智能硬件领域。
  • 高额融资项目包括OutSystems、Ramp等，融资额达1.5亿美元。
  • 投资方包括Tiger Global、高盛、Accel等。

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 企业上云进度不及预期

总结

云服务市场持续增长，亚马逊、微软、谷歌和阿里云均表现出强劲的发展势头。亚马逊和微软在盈利和市场份额上占据优势，阿里云虽增速较快，但盈利尚未完全实现。国内云计算公司如优刻得和青云科技也面临挑战，但优刻得通过自建数据中心提升业务能力，青云科技则在疫情后逐步恢复。整体来看，云服务行业仍处于高增长阶段，但盈利能力和资本支出成为关键因素。