20240830-华安证券-迈瑞医疗-300760.SZ-2024H1业绩符合预期_IVD增速亮眼_5页_435kb

迈瑞医疗2024年上半年业绩分析总结

业绩概况

迈瑞医疗发布2024年半年报，上半年实现营业收入20531亿元，同比增长1112%；归母净利润7561亿元，同比增长1737%；扣非归母净利润7380亿元，同比增长1639%。2024年第二季度，营业收入11158亿元，同比增长1035%；归母净利润4401亿元，同比增长1369%；扣非归母净利润4343亿元，同比增长1394%。净利润率提升，Q2达到近五年最高水平。

业务线表现

三大业务线稳健增长：

• 生命信息与支持：收入8009亿元，同比下降759%，国内下滑20%，国际增长10%。微创外科增长超90%，硬镜系统翻倍，高值耗材逐步放量。行业整顿影响预期消退，竞争优势凸显。
• 体外诊断：收入7658亿元，同比增长2816%。化学发光业务增长超30%，国内排名升至第三。血球业务增长超30%，巩固市场第一地位；海外增长超30%，并购整合顺利。
• 医学影像：收入4274亿元，同比增长1549%。超声高端型号增长超40%，ResonaA20支持国内领先；国际高端市场覆盖加强，巩固全球第三地位。
• 电生理和血管介入：收入374亿元，通过收购惠泰医疗拓展心血管耗材领域，未来增速高于整体。

费用控制和新产品

公司强化费用控制：销售费用占比14.3%（同比降1.0个百分点），管理费用占比4.0%（同比降0.3个百分点）；研发费用占比8.7%（同比降1.4个百分点）。2024上半年推出多款新产品，涵盖生命信息、体外诊断和医学影像领域，支持业务增长。

投资建议

预计2024-2026年收入增速分别为155%、200%、195%；归母净利润增速分别为198%、203%、211%。对应PE估值20-14倍，维持“买入”评级，基于业务稳健增长和强竞争力。

风险提示

主要风险包括新产品推广不及预期、国际贸易摩擦和竞争加剧。

总结强调公司业绩亮眼，业务多元化推动增长，风险可控，看好长期发展。