20211019-天风证券-迈瑞医疗-300760.SZ-经营和研发效率持续优化_IVD销售格局进一步打开_3页_779kb

报告摘要

迈瑞医疗在2021年前三季度实现了显著的营收和利润增长，第三季度继续保持增长态势。公司通过持续优化经营效率和研发管理能力，推动了业绩的稳步提升。同时，公司在体外诊断（IVD）领域通过收购海肽生物，加强了核心原料的自研自产能力，进一步拓展市场。

业绩增长：2021年前三季度实现营业收入193.92亿元，同比增长20.72%；归母净利润66.63亿元，同比增长24.23%。第三季度营业收入66.13亿元，同比增长20.25%；归母净利润23.18亿元，同比增长21.41%。
净利率提升：第三季度净利率为35.08%，同比小幅提升0.34个百分点，主要得益于销售费用率下降约2个百分点，以及高效的经营和研发管理。
业务增长：医学影像和体外诊断业务因诊疗活动和常规采购恢复而高速增长，生命信息与支持业务也因国内医疗新基建和AED、微创外科等新兴业务推动而保持良好增长。
新产品推出：公司在第三季度推出了多项新产品，涵盖医学影像和体外诊断领域，如HyBase V8手术床、MC-80全自动细胞形态学分析仪等。
收购海肽生物：公司于2021年9月22日完成对海肽生物100%股权的收购，交易金额为5.32亿欧元，有助于强化IVD试剂一体化布局。

年度	营收(百万元)	增长率(%)	净利润(百万元)	增长率(%)	EPS(元/股)	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	市销率(P/S)	EV/EBITDA
2021E	25,605.72	21.78	8,230.41	23.62	6.77	55.43	16.06	17.82	45.35
2022E	31,496.22	23.00	10,194.23	23.86	8.39	44.76	13.26	14.49	36.57
2023E	38,635.32	22.67	12,595.36	23.55	10.36	36.22	10.94	11.81	28.87