20241010-财信证券-2024年第四季度大类资产配置_A股迎来阶段性行情_配置权益资产正当时_30页_2mb

报告分析总结

季度回顾：A股企稳，港股领跑，政策驱动强行情
2024年第三季度内外部市场波动频繁。美联储9月超预期降息50个基点，提升流动性预期；国内924新政下，A股市场于末段反弹，恒生指数涨幅超193%带动大类资产普涨。国内股市在政策预期改善前震荡下行，924后反转明显，债券利率触底回升，商品中黄金、原油表现分化。

四季度展望：聚焦政策兑现与资产定价
海外方面，美国就业数据边际走强，降息预期降温；大选不确定性和地缘冲突推升波动性。国内方面，9月底政策发力推动经济基本面回升，资金宽松支撑行情，建议关注港股、A股阶段性机会，侧重消费、科技板块，谨慎债券配置。预期资产表现排序为：港股>股票（A+H股）>大宗商品>美债>国内债券。

组合建议：风险配置差异化布局
根据客户风险偏好设计配置方案：

• 保守型： 权益30%、债券70%、商品3%，配置上证城投债ETF、国债ETF、黄金ETF；
• 进取型： 权益60%、商品20%、债券20%，重点配置芯片、电池、通信、消费ETF；
• 验证模型包括风险平价、CVAR等量化方法，强调收益风险均衡。

核心风险提示
强调海外市场波动、政治风险及流动性收紧可能带来不确定性，建议投资者依据期限审慎参与配置，本报告不构成直接投资建议。