20131203-宏源证券-电子行业_2014年投资策略-关注4G_移动支付_先进封装_LED_23页_1mb

报告摘要

电子行业在2014年将受到多项技术与产品创新的推动，尤其是4G、移动支付、先进封装和LED等领域的快速发展。这些创新不仅带来了局部的行业繁荣，也预示了电子行业未来的增长潜力。

技术与产品创新推动行业景气
电子行业的周期是自身创新周期与宏观周期的叠加，技术与产品创新往往可以带来超越宏观周期的投资机会。
4G推动换机潮与终端升级
4G不仅将带来换机潮，还将推动终端功能升级，如多天线、NFC应用、高密度板（HDI）、高容量电池等。4G技术将增加半导体器件数量，提升天线设计难度和数量，同时增加电池容量和存储需求。
移动支付加速发展
中国移动、中国联通和中国电信均在推进NFC手机钱包业务，预计2014年NFC将在中高端手机和运营商品牌机中大范围推广。NFC将利好天线、SIM卡制卡和芯片厂商。
LED行业双轮驱动
LED照明市场需求增长迅速，同时各国节能政策推动其加速发展。LED照明市场空间远超景观显示和背光市场，推荐具有渠道优势的德豪润达、阳光照明、长方照明等，以及上游芯片龙头三安光电。
先进封装进入高景气周期
先进封装是下一代主流封装技术，技术难度和工艺复杂度极高，目前仅有少数厂商具备大规模量产能力。未来5年，先进封装行业将高速成长，盈利能力远超传统半导体行业。

公司名称	股票代码	业务方向	优势
硕贝德	300322.sz	天线产品	天线产品覆盖LDS、双色注塑、弹片等，拥有中兴、TCL、联想、三星等客户
顺络电子	002138.sz	NFC天线材料	掌握NFC天线铁氧体材料技术
信维通信	300136.sz	天线	收购了国际天线巨头莱尔德，LDS产能在国内领先
德赛电池	000049.sz	高端电池产品	苹果、三星等供应商
欣旺达	300207.sz	锂离子电池模组	智能终端领域拥有苹果、飞利浦、三星、亚马逊等优质客户

公司名称	股票代码	业务方向	优势
三安光电	600703.sh	LED芯片	国内最大的LED芯片制造商
德豪润达	002005.sz	LED芯片、照明	国内第二大LED芯片制造商，掌握大功率倒装芯片技术
雷士照明	002005.sz	照明	借助雷士渠道优势实现照明业务增长
阳光照明	600261.sh	LED照明	国内LED照明龙头，LED规模超10亿
长方照明	300301.sz	LED照明	拥有一级代理商150家，分销商1000多家
洲明科技	300232.sz	LED照明	为国际照明大厂提供LED代工，收购电商渠道开拓国内照明市场

公司名称	收盘价（2013/11/18）	2013E EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013E PE	2014E PE	2015E PE	市净率	ROE
硕贝德	21.57	0.40	0.80	1.70	53.56	26.96	12.69	4.73	4.15
顺络电子	17.00	0.50	0.71	0.99	33.71	23.94	17.09	4.13	9.16
阳光照明	12.22	0.47	0.66	0.81	26.00	18.52	15.09	3.22	7.52
德豪润达	7.50	0.06	0.31	0.47	125.00	24.19	15.96	2.05	1.19
洲明科技	17.25	0.56	0.78	0.97	30.90	22.06	17.74	3.01	4.56
长方照明	8.95	0.54	0.86	1.23	16.65	10.43	7.26	3.17	5.62
天喻信息	37.70	0.62	0.98	1.41	60.98	38.62	26.73	7.67	6.61
恒宝股份	14.17	0.43	0.60	0.78	33.24	23.78	18.06	7.07	14.13
华天科技	11.82	0.32	0.43	0.57	37.24	27.58	20.62	4.41	9.20