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LED产能满，移动支付试点

核心内容

本报告为2013年4月22日发布的电子元器件行业周报，重点分析了LED、半导体、显示触控及智能终端等细分领域的市场动态及投资机会。整体观点为“中性 维持”，但对部分板块如光学、触控、面板、LED照明、智能卡等持积极态度，认为其将在未来一段时间内受益于需求增长、产品升级和制造转移。

主要观点

1. 半导体行业

• 3月北美半导体设备制造商订单出货（B/B）值达到1.14，连续三个月高于1，显示半导体景气逐步恢复。
• 台积电、三星等企业受益于智能手机需求增长，推动设备投资回暖。
• 德意志证券认为，半导体行业进入库存回补周期，第二季度有望整体营运回升，尤其是行动装置及平板手机（Phablet）市场。

2. LED行业

• 本周LED板块全线飘红，市场表现强劲。
• 3月份LED灯泡价格持续下滑，尤其中国市场价格最低，有利于LED照明推广。
• “中国LED渠道联盟”在广州成立，加强渠道建设。
• 5月广东省将启动LED路灯招标，预计安装11.48万盏，利好本地LED企业如洲明科技、勤上光电等。
• LED小间距电视技术领先，毛利率可达37%，利亚德等企业受益。
• 大陆LED厂商库存较高，可能引发价格战，但对台厂冲击有限。

3. 显示触控领域

• 受五一备货高峰影响，3月全球大尺寸面板出货量月增17.1%，友达、群创等台企及大陆厂商如京东方、华星光电等表现亮眼。
• 面板良率提升，预计Q3触控笔电将降价，利好触控面板厂商。
• 有传言称夏普将为三星供应IGZO面板，可能影响市场格局。

4. 智能终端领域

• 三星S4手机于4月17日发布，27日正式在大陆开卖。
• 苹果新品（iPhone 5S、低价版iPhone、iPad mini 2）可能延迟至第三季度或第四季度推出，对供应链造成影响。
• 中国移动支付产业发展提速，国家标准有望年内发布，利好天喻信息等企业。
• Google智慧眼镜首批将出货，售价1500美元，同时推动移动支付相关技术发展。

关键信息

重点公司推荐

• 德豪润达：受益于LED渠道建设及路灯招标，股价9.07元，2013年EPS为0.42元，PE为21.71，PEG为0.24，评级为“买入”。
• 天喻信息：受益于智能卡及移动支付发展，股价15.82元，2013年EPS为0.68元，PE为23.10，PEG为0.26，评级为“买入”。
• 洲明科技：受益于广东省路灯招标，股价12.10元，2013年EPS为0.65元，PE为18.71，PEG为0.20，评级为“买入”。
• 水晶光电：受益于光学需求增长，股价39.76元，2013年EPS为0.79元，PE为50.19，PEG为1.48，评级为“增持”。
• 欧菲光：受益于触控及光学升级，股价44.95元，2013年EPS为1.05元，PE为42.66，PEG为0.91，评级为“增持”。

市场表现

• 电子板块在2013年4月15日至4月21日期间上涨4.07%，优于上证指数（1.72%）和深证成指（3.12%）。
• 费城半导体指数下跌3.84%，而台湾半导体指数上涨4.95%。

行业趋势

• 智能终端：需求持续旺盛，光学、触控、面板等元器件受益。
• LED照明：政策与需求双轮驱动，价格下滑有利于推广，但库存压力可能引发价格战。
• 显示触控：受益于五一备货及平板市场增长，良率提升将推动产品降价。
• 移动支付：产业论坛召开，政策推动行业发展，利好相关企业。

总结

电子元器件行业在2013年4月迎来一波上涨行情，尤其是LED与显示触控板块。半导体行业景气恢复，设备订单回升，台积电等厂商表现强劲。LED板块因价格下滑及渠道建设获得市场关注，广东省路灯招标启动或将带动相关企业业绩增长。显示触控受益于五一备货，大尺寸面板出货量增长显著，良率提升有望推动产品降价。智能终端方面，苹果新品延迟可能对供应链造成影响，而三星、华为、中兴等厂商在智能手机市场表现活跃。整体来看，电子元器件行业在终端升级与政策推动下，具备较强的市场增长潜力，值得重点关注。