20160324-东兴证券-东兴中小市值专题之移动支付_双道并行_移动支付利剑出鞘_43页_2mb

移动支付行业分析总结

核心内容

移动支付行业正处于快速扩张阶段，预计未来三年年增长率将维持在200-300%之间。2015年我国移动支付前三季度交易金额达85万亿元，交易笔数达82亿笔，显示出行业巨大的市场潜力。

二维码支付与NFC支付是当前移动支付市场的两大主要技术路径。二维码因推广成本低、用户基数大，目前仍占据主流地位，而NFC支付在安全性和无网操作等方面具有优势，未来有望逐步取代二维码支付。

移动支付市场形成了以支付宝、微信支付和银联为代表的三雄争霸格局。支付宝在第三方支付市场占据70%份额，微信支付紧随其后，银联则在传统线下支付领域占据主导地位，但正面临来自互联网企业的挑战。

主要观点

• 行业增长迅猛：移动支付交易规模持续扩大，2012年以来年均复合增长率达260%。
• 二维码与NFC双线竞争：二维码在中短期仍将主导市场，NFC则因技术优势和政策推动，有望在长期占据主导地位。
• 支付入口与场景是核心竞争点：二维码因用户习惯和低成本优势占据市场，而NFC则因安全性高、技术成熟度高，未来前景广阔。
• 政策推动行业发展：包括《非银行支付机构网络支付业务管理办法》和《国务院关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》等政策，推动了支付市场格局的转变。
• 支付巨头引领市场：支付宝、微信支付和银联在移动支付市场中占据主导地位，各自优势明显，形成竞争格局。

关键信息

移动支付市场现状

• 2015年我国移动支付前三季度交易金额达85万亿元，全年预计处理移动支付交易（包括转账）将达110万亿元。
• 二维码支付仍为主流支付方式，2015年交易金额占整个移动支付交易市场近10%。
• NFC支付技术因安全性和无网操作优势，正成为未来支付方式的主流。

技术与市场趋势

• 二维码支付：便捷性高，但安全性一般。被动扫码方式提升了支付安全性，成为主流支付方式。
• NFC支付：安全、私密性高，且可在无网络环境下使用。Apple Pay的入华推动了NFC支付在中国市场的快速发展。
• 硬件与软件协同：NFC支付需要硬件支持，而二维码支付则更依赖软件解决方案。

支付巨头动向

• 支付宝：依托淘宝和天猫，成为全球最大的第三方支付公司之一。其移动支付业务发展迅速，市场占有率高。
• 微信支付：基于微信社交生态，通过红包、转账等创新方式快速占领市场，成为支付宝的重要竞争对手。
• 银联：垄断线下支付市场，正通过“云闪付”和与运营商合作，推动NFC支付发展。

投资主线

• 硬件供应端：包括天线、SE安全芯片、卡制造、非接POS终端等，主要受益标的有硕贝德、国民技术、新大陆等。
• 软件服务端：包括二维码解决方案、NFC解决方案、TSM平台服务、生物识别及信息安全等，主要受益标的有天喻信息、航天信息、中科金财等。
• 第三方支付牌照资源：成为稀缺资源，主要受益标的有西藏旅游、海立美达、卫士通等。

行业重点公司盈利预测与评级

行业布局与前景

• 二维码支付：技术成熟、用户基础广泛，短期内仍为市场主流。
• NFC支付：因安全性高、技术先进，未来将成为支付方式的主流。
• 支付巨头：支付宝、微信支付和银联在移动支付市场中形成三足鼎立之势。
• 投资建议：关注硬件供应端、软件服务端及第三方支付牌照资源，未来市场空间巨大。

总结

移动支付行业正迎来快速发展期，二维码支付与NFC支付双线并行，共同推动市场增长。支付巨头如支付宝、微信支付和银联在市场中占据主导地位，未来竞争将更加激烈。随着技术进步和政策支持，NFC支付有望成为主流支付方式。投资方面，建议关注硬件、软件及支付牌照资源相关的公司，以把握行业未来增长机遇。