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南华期货橡胶产业链数据周报总结

核心内容概览

本报告为南华期货发布的橡胶产业链数据周报，主要分析了本周橡胶期货与现货市场走势、供需基本面、价差与基差情况、疫情对市场的影响、物流成本变化以及相关产业链数据。

主要观点

期货市场走势

• RU2205：本周上涨400点，涨幅2.8%；NR2203：小幅上涨。
• 外盘：TSR20上涨2.04%，东京胶上涨3.4%。
• 基差：RU主力合约基差震荡走弱，NR主力合约基差震荡走强。
• 价差：1-5价差维持震荡偏弱，02-01价差宽幅震荡。

现货市场表现

• 国内现货：价格大幅上涨，但成交水平不及上周，市场主流成交转好。
• 外盘现货：成交较少，观望情绪较浓。
• 主要胶种价格：
  • SCRWF：从13500上涨至13850，涨幅2.6%。
  • SVR3L：从13050上涨至13200，涨幅1.15%。
  • STR20：从11343上涨至11599，涨幅2.29%。
  • RSS3：从62.65上涨至63.55，涨幅1.44%。
  • STR20 MIX：从11120上涨至11375，涨幅2.29%。

关键信息

供应端分析

• 泰国：
  • 降雨减少，原料产出增多，价格总体维稳。
  • 泰国南部将于未来两周进入旺产期，预计原料价格将有所下降。
  • 10月中旬北部进入旺产期，12月中旬南部进入旺产期。
  • 本周泰国杯胶价格45.8泰铢/千克，胶水48泰铢/千克。
  • 泰国至中国的航运运费仍处于高位，约1300美元，预计短期内难以缓解。
• 越南：
  • 1月中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。
  • 我国越南胶累库放缓。
• 国内：
  • 中国天胶进入整体停割期，云南停割，海南陆续停割。
  • 海南胶水价格走低，胶水干含量下降，工厂对原料抢夺情绪升温。

进出口数据

• 11月中国天然橡胶进口量：54.37万吨，环比增长30.09%，同比减少6.04%。
• 进口均价：1697.02美元/吨，同比上涨0.65%。
• 分胶种数据：
  • 混合胶：环比增长41.29%。
  • 烟片胶：环比下降4.67%，同比下降16.88%。
  • 标准胶：环比增长15.12%，同比下降18.31%。
• 泰国出口：环比小幅下跌，但出口到中国量缩减较少，显示国际需求尚可。
• 越南出口：情况较好，国内越南胶开始累库。
• 印尼出口：出口量较少，预计后续增量不明显。

库存情况

• 全国显性库存：环比下行，青岛库存平稳消库，春节前预计不会大幅累库。
• 深浅色胶库存：接近持平。
• 老全乳库存：累库。
• 云南非标库存：去库。
• 越南胶库存：累库趋势放缓。
• 上期所RU交割库存：维持较快去库。
• 上期所NR交割库存：维持稳定。
• 青岛地区天然橡胶现货总库存：持续去库。

需求分析

• 国内需求：
  • 轮胎厂外销订单尚可，但开工率受春节前库存压力影响，预计小幅下跌。
  • 半钢胎样本开工率64.93%，环比下降0.42%。
  • 全钢胎样本开工率63.56%，环比下降0.5%。
  • 轮胎厂成品库存较高，经销商库存偏高，采购意愿差。
• 海外需求：
  • 欧洲新车销量暴跌17%，连续第五个月萎缩，主要因芯片短缺。
  • 新的奥密克戎变种可能带来更多不确定性，需保持谨慎。

价差与加工利润

• 1-5价差：维持震荡偏弱。
• 泰混、RSS3、SVR3L与RU价差：震荡走强。
• 老全乳与RU价差：小幅缩窄。
• 全乳与泰混、越南3L价差：小幅走阔，替代效应减弱。
• 全乳与烟片价差：缩小，替代效应增强。
• 加工利润：
  • 泰标加工利润丰厚，对杯胶价格有支撑。
  • 乳胶加工利润小幅下跌，桶装利润好于散装，但同比仍处于低位。
  • 丁二烯及苯乙烯价格低位，预计下周仍维持弱势整理。
  • 顺丁橡胶和丁苯橡胶利润仍处于高位。

疫情与政策影响

• 全球疫情：美国、英国、印度等国家新冠确诊病例创新高，影响全球大宗商品走势。
• 政策影响：各国可能采取类似Delta时期的不封锁措施，需关注政策变化对需求的影响。

市场策略

• 策略建议：前期多单可持有，若再次下跌，可逢低买入。
• 物流成本：泰国至中国的运费仍高，进口问题短期难以缓解。

附图说明

• 基差图：展示RU与NR主力合约基差变化。
• 价差图：展示RU1-5价差及NR02-01价差走势。
• 进口利润图：反映不同胶种的进口利润变化。
• 库存图：展示不同地区的库存情况。
• 汽车销量与开工率图：分析汽车市场对橡胶需求的影响。
• 合成橡胶成本图：显示丁二烯、苯乙烯等原料价格变化。

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