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报告摘要

存款利率定价变在哪？总结

核心内容

2021年6月21日，市场利率定价自律机制对存款利率自律上限的确定方式进行了优化，由原来的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”。这一改革旨在推进存款利率市场化，减少银行之间的不规范竞争，优化利率结构，并为未来利率市场化改革奠定基础。

主要观点

上浮比例问题
原有“基准利率×倍数”模式存在杠杆效应，容易导致长期存款利率上浮比例过高，扭曲存款期限结构。部分银行通过“创新”产品吸收长期存款，引发其他银行被动抬高利率揽储，形成恶性竞争。
加点模式优化
新的“基准利率+基点”模式有效避免了上述问题，有助于减少银行之间的不正当竞争，降低负债端成本，缓解资产端贷款利率上行压力，从而支持实体经济发展。
长短期利率差距缩小
改革后，存款利率自律上限“有升有降”，短端（半年及以内）利率上限有所上升，长端（一年以上）利率上限有所下降，长短期利差收窄。对银行和存款人整体影响不大，无需大幅调整所有期限的存款利率。
存贷款定价趋近
存款利率市场化是完成利率市场化改革的“最后一公里”。随着贷款市场报价利率（LPR）改革的深入，存款利率定价方式的优化有助于提高银行自主定价能力，推动存贷款定价方式趋近，促进金融市场有序竞争。
未来改革方向
随着贷款利率市场化基本完成，存款利率市场化成为下一步重点。预计未来DR007将作为存款利率的基准，逐步替代存款基准利率。DR007是存款类机构质押式回购利率，以利率债为质押品，有效消除信用风险溢价，反映银行体系流动性状况，具有良好的市场基准属性。

关键信息

改革背景：2015年10月，人民银行放开存款利率管制，成立利率自律机制，协调金融机构形成利率上限。
改革内容：存款利率上限由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”。
改革影响：
- 长期存款利率上浮比例过高问题得到缓解；
- 银行间恶性竞争减少；
- 长短期利率差距缩小，对银行和存款人影响较小；
- 推动存贷款定价方式趋近，促进金融市场有序发展。
未来展望：DR007有望成为存款利率市场化改革的基准，逐步替代存款基准利率，进一步推动利率市场化进程。