20210621-西南证券-晨会聚焦_10页_1mb

晨会聚焦总结

宏观与策略

宏观分析

• 国内利率市场化报价方式调整：国家将商业银行存款利率定价方式由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，并设定不同类型的商业银行最高加点上限。这一调整对一年期以下的存款利率有提升作用，而一年期以上的存款产品利率有所下降。
• 货币政策：短期利率稳中有升有助于抑制通货膨胀，中长期利率下降则有利于刺激投资增长。整体政策方向仍以“稳”为主。
• 美国通胀与联储政策：美国5月份CPI和PPI同比上涨分别为5%和6.6%，显示通胀压力较大。美联储点阵图显示更多官员转向“鹰派”，加息预期上升。美国零售销售数据环比下降1.3%，显示消费增长放缓趋势。

策略建议

• 科技大浪潮：新一轮科技创新周期开启，重点关注七大科技领域：
  1. 半导体：中芯国际、华虹半导体、长电科技等。
  2. 5G：中兴通讯、烽火通信、中际旭创等。
  3. IoT：乐鑫科技、移远通信、小米集团等。
  4. AI：科大讯飞、寒武纪、海康威视等。
  5. 新能源：隆基股份、宁德时代、比亚迪等。
  6. 智能驾驶：大族激光、德赛西威、四维图新等。
  7. 虚拟现实：歌尔股份、光峰科技等。

行业与公司分析

医药行业

• 行情回顾：上周医药生物指数下跌2.8%，跑输大盘0.46个百分点。行业整体估值为40倍，相对全部A股溢价率128%。
• 行业动态：国务院发布三医改革政策，鼓励医药创新。中报临近，建议关注业绩预期。
• 投资主线：
  • 创新：恒瑞医药、药明康德、康泰生物等。
  • 自主消费：长春高新、云南白药、爱美客等。
• 组合建议：
  • 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、云南白药。
  • 弹性组合：健麾信息、楚天科技、润达医疗、冠昊生物。
  • 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、启明医疗。
  • 科创板组合：泽璟制药、普门科技、南微医学、爱博医疗。

房地产行业

• 市场情况：2021年5月全国房地产销售和投资增速回落，但市场热度仍较高。竣工面积增速由负转正，显示市场逐步回暖。
• 价格变动：70个大中城市新建住宅价格环比涨幅稳定，但二手房价格涨幅回落。
• 投资建议：
  • 均衡型房企：万科A、旭辉控股、建发国际控股等。
  • 商住型房企：新城控股、华润置地、龙湖集团等。
  • 文旅企业：华侨城、复星旅文、宋城演艺等。
  • 物管企业：碧桂园服务、融创服务、宝龙商业等。
  • 医美服务企业：奥园美谷、苏宁环球等。
• 公募REITs：首批9只基础设施公募REITs将于2021年6月21日上市，预计首年分派率不超过5%，但底层资产增值潜力大。

五粮液（000858）

• 产品表现：经典五粮液市场反馈良好，预计2021年销售2000吨，十四五末放量至万吨。
• 渠道策略：强化营销体系，提升渠道利润和商家盈利能力，团购占比目标提升至30%。
• 公司发展：全年增长目标为双位数，计划推出股权激励等中长期激励机制。
• 财务预测：预计2021-2023年EPS分别为6.55元、8.01元、9.45元，动态PE分别为44倍、36倍、31倍，维持“买入”评级。

融资融券交易数据

两融余额

• 2021-06-18：沪深两融余额9392.42亿元，融资余额8450.60亿元，融券余额941.82亿元。

限售股解禁

• 解禁日期：2021年6月21日至6月25日。
• 涉及公司：包括阳光电源、特发服务、瑞丰光电、中信建投等。
• 解禁数量与比例：部分公司如泰格医药、东方精工、锐科激光等解禁数量较大，占流通A股比例较高。

风险提示

• 宏观层面：流动性收紧、复苏不及预期。
• 行业层面：药品降价风险、医改政策执行风险、项目交付风险。
• 公司层面：产业发展不及预期、公司业绩不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间。
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 数据来源：聚源数据。
• 版权信息：本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。
• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于职业理解，独立、客观出具，不因报告内容而获取任何形式的补偿。

西南证券研究发展中心联系方式

上海

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
• 邮编：200120

北京

• 地址：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502
• 邮编：100045

重庆

• 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼
• 邮编：400023

深圳

• 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼
• 邮编：518040

销售团队联系方式

• 上海：

  • 蒋诗烽：021-68415309 / 18621310081 / jsf@swsc.com.cn
  • 张方毅：021-68413959 / 15821376156 / zfyi@swsc.com.cn
  • 吴菲阳：021-68415020 / 16621045018 / wfy@swsc.com.cn
  • 付禹：021-68415523 / 13761585788 / fuyu@swsc.com.cn
  • 黄滢：18818215593 / 18818215593 / hying@swsc.com.cn
  • 蒋俊洲：18516516105 / 18516516105 / jiangjz@swsc.com.cn
  • 刘琦：18612751192 / 18612751192 / liuqi@swsc.com.cn
  • 崔露文：15642960315 / 15642960315 / clw@swsc.com.cn
  • 陈慧琳：18523487775 / 18523487775 / chhl@swsc.com.cn
  • 王昕宇：17751018376 / 17751018376 / wangxy@swsc.com.cn

• 北京：

  • 李杨：18601139362 / 18601139362 / yfly@swsc.com.cn
  • 张岚：18601241803 / 18601241803 / zhanglan@swsc.com.cn
  • 彭博：13391699339 / 13391699339 / pbyf@swsc.com.cn

• 广深：

  • 林芷婉：15012585122 / 15012585122 / linzw@swsc.com.cn
  • 陈慧玲：18500709330 / 18500709330 / chl@swsc.com.cn
  • 郑龑：18825189744 / 18825189744 / zhengyan@swsc.com.cn