2017--药生物行业周报：看好医疗服务和诊断领域的投资机会_15页-1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券医药生物研究小组于2013年10月13日发布的行业周报，主要分析医药生物行业的市场走势、投资策略、重点公司概况及风险因素。

主要观点

1. 行业处于政策扰动期

• 当前医药行业仍处于招标周期、目录调整和医保控费政策密集扰动期。
• 政策的扰动加速了行业的分化，强者愈强，具备优势品种、销售和整合能力的公司更有可能穿越政策周期。

2. 三季报影响

• 随着三季报的临近，部分处方药企业因GSK事件影响，业绩低于预期，面临估值压力。
• 投资者应更加关注上市公司的成长确定性，建议积极关注医疗服务和诊断领域的投资机会。

3. 中长期投资策略

• 强者愈强：关注具有核心竞争力的公司，包括具备优势品种、销售体系和整合能力的企业。
  • 优势品种：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。
  • 营销突破：三诺生物、昆明制药、丽珠集团。
  • 整合能力强：复星医药、华润三九。
• 受益于政策或受政策影响小的机会：新模式 + 大健康。
  • 受益于政策的公司：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。
  • 受政策影响较小的领域：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉、山大华特。

4. 行业热点

• 新版基药招标“以质为先”：山东省启动新版基药招标，湖南和浙江即将出台方案，表明新一轮市场格局变动即将开始。
• 各省在招标方案中对药品质量的重视程度提升，竞价规则更加灵活，对医药企业利润产生重要影响。
• 各地政策差异较大，部分省份如广东、上海、吉林和山东的政策具有不同特点。

5. 市场表现

• 医药板块在2013年10月的绝对收益率为40.8%，远高于同期沪深300的-2.2%。
• 医药板块跑赢沪深300约44.8个百分点，当前估值为38倍PE，高于历史平均水平（35倍PE）。
• 相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为101%，处于高位。

关键信息

重点公司概况

板块回顾与分析

• 板块收益：医药板块在2013年10月的绝对收益率为40.8%，跑赢沪深300约42.9个百分点。
• 板块估值：当前医药板块估值为38倍PE，高于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为101%，处于高位。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数继续上升，人参、阿胶价格涨幅较大。
• 东北人参（生晒25支）价格上涨至750元/公斤。
• 山东东阿胶块价格上涨至1400元/公斤，涨幅达7.7%。
• 云南三七（120头）价格下跌至520元/公斤。
• 山东丹参价格持平17元/公斤。
• 福建太子参价格小幅回升至45元/公斤。

风险因素

• 政策风险：行业处在政策扰动期，政策变动可能对市场产生较大影响。
• 药品质量问题：药品的安全质量问题是持续关注的重点。

投资建议

• 短期：建议关注拥有优势品种资源且估值具有吸引力的药企，继续关注诊断和大健康等非药领域。
• 长期：建议关注具备强大营销能力、清晰战略和整合能力的公司。

附录

• 本期齐鲁医药小组研究报告汇总及上市公司重要公告汇总。
• 齐鲁主要覆盖公司及估值一览，涵盖化学制剂、生物制药、中药、医疗器械及医疗服务等领域。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。