【德勤】2023年新能源行业投资并购交易分析及趋势展望_30页_1mb

报告摘要

2023年新能源行业投资并购交易分析及趋势展望总结

核心内容概述

2023年新能源行业投资并购交易呈现交易数量增长、交易金额小幅下降的趋势。全年已披露交易金额为2,885.8亿元人民币，交易数量达到647笔，是近五年最高。动力电池和清洁能源发电仍是投资活跃的两大领域，交易量占比超过65%。PE/VC、国企及私企三类投资方形成“三足鼎立”格局，其中国企在储能领域投资显著增加。

主要观点

1. 投资并购趋势

交易数量增长：2019年至2023年，新能源行业投资并购交易笔数分别为304笔、299笔、439笔、512笔和647笔，整体呈上升趋势。
交易金额下降：2023年已披露交易金额较2022年略有下降，但储能产业链交易金额增长显著，同比上涨432%。
交易规模缩小：平均交易规模下降7.7%，主要受新能源汽车补贴退场和碳酸锂价格下跌影响。

2. 交易方向

境内交易为主：2019年至2023年境内交易占比均在90%以上，成为主战场。
出境交易减少：受全球经济放缓和外部环境不稳定影响，出境交易从2019年的15笔下降至2023年的6笔。
入境交易增长：主要集中在锂电材料、新能源汽车和光伏领域。

3. 股权比例

非控股交易为主：2023年非控制权为目的的交易占比达64.1%，多数交易股权比例低于50%。
控股交易增加：在动力电池和清洁能源发电领域，股权比例大于50%的交易有所增加，国企为主要参与者。

分细领域分析

动力电池产业链

行业回顾：产业增速放缓，价格战凸显，新技术和新材料不断突破。
投资活动：交易金额1,613.6亿元，同比下降28%，交易数量277笔。
投资热点：锂电池和锂电材料，新能源汽车。
投资主体：PE/VC和实业类投资主体活跃，前者更关注技术创新，后者聚焦供应链保障。
趋势洞察：
- 一体化布局能力提升，海外锂矿布局趋于谨慎。
- 新技术如大圆柱电池、磷酸锰铁锂、硅负极备受关注。
- 高压快充技术成为趋势，带动产业链配套升级。
- 产能过剩背景下，具备差异化产品和多元商业模式的标的值得关注。
- 头部企业通过与当地系统集成商合作加速出海。

氢能与燃料电池产业链

行业回顾：政策利好持续，行业热度不减。
投资活动：交易金额233.5亿元，同比增长432%，交易数量105笔。
投资热点：中游燃料电池、系统，上游绿氢产业。
投资主体：PE/VC为主，国企参与度上升，投资方式以股权投资为主。
趋势洞察：
- 绿氢发展加快，电解槽需求爆发。
- 储氢技术不断更迭，低温液态和有机液态储氢成为关注重点。
- 下游燃料电池是市场关键驱动力，关键材料研发和生产能力受关注。
- 中国氢能出海提速，依托成本优势合作布局海外市场。
- 头部企业更注重技术与商业模式的结合，具备核心技术的标的公司值得关注。

清洁能源发电产业链

行业回顾：装机规模增长，技术革新，走向深蓝。
投资活动：交易金额625.5亿元，同比增长23%，交易数量154笔。
投资热点：光伏发电、海上风电、智能电网。
投资主体：国企为主力，PE/VC关注配套设施和数字化电力系统。
趋势洞察：
- 海上风电装机维持高速增长，深远海开发成为趋势。
- 风机大型化趋势明显，技术升级围绕大型化、轻量化和低成本展开。
- 数字化电力时代开启，智慧能源管理、虚拟电厂等成为市场热点。
- 绿证核发进入全覆盖阶段，提升清洁能源交易灵活性。
- 全球化趋势明显，企业加速出海，与当地企业合作布局。

储能产业链

行业回顾：政策驱动下，储能行业投资步伐加快。
投资活动：交易金额233.5亿元，同比增长432%，交易数量105笔。
投资热点：储能电池、储能系统集成，钠离子电池和液流电池商业化提速。
投资主体：PE/VC和国企投资活跃，国企更关注成熟企业。
趋势洞察：
- 锂离子电池仍是主流，钠离子和液流电池产业化提速。
- 出海成为头部企业的重要战略，与当地系统集成商合作。
- 产能过剩背景下，多元化商业模式成为行业共识。
- 差异化产品和先进设备是提升竞争力的关键。

光伏产业链

行业回顾：装机规模增加，N型技术成为焦点。
投资活动：交易金额增长显著，主要因N型电池技术成熟和产能扩张。
投资热点：N型电池（TOPCon、HJT）、钙钛矿叠层电池。
投资主体：PE/VC为主，关注技术创新和早期投资。
趋势洞察：
- N型技术带动产业链配套产品快速发展。
- 国内市场竞争激烈，企业更注重有选择性拓展海外市场。
- 资本市场融资难度上升，资金和盈利成为硬实力。
- 头部企业通过技术突破和产能扩张保持领先地位。

关键信息汇总

投资方类型

国企：交易数量逐年上升，2023年占比32.4%，主要关注储能、电站建设及运营。
私企：投资热度持续，主要布局新能源汽车、锂电材料及光伏。
PE/VC：投资活跃度稳中有升，重点关注技术创新和早期项目。

交易金额

2023年已披露交易金额为2,885.8亿元，同比下降2.6%，但交易数量增长20%以上。
储能产业链交易金额增长432%，成为资本青睐的热点。

投资方向

境内交易：占交易总数的90%以上，是主要市场。
出境交易：受国际形势影响，数量下降。
入境交易：主要关注锂电材料、新能源汽车和光伏。

投资轮次

早期轮次（A轮、B轮）投资活跃，尤其是N型电池和钙钛矿技术。
PE/VC更倾向于早期投资，国企多关注成熟企业。

代表性投资事件

吉利控股：收购洪桥集团68.86%股份，交易金额约2.24亿港元。
宁德时代：收购力泰锂能100%股份，交易金额未披露。
一道新能：完成Pre-IPO融资，投后估值近80亿元。
纬景储能：完成超6亿元A轮融资。
融科储能：获得超10亿元B+轮融资。

结论

2023年新能源行业投资并购活动呈现出多元化、专业化和国际化的发展趋势。动力电池和清洁能源发电依然是交易最活跃的领域，而储能和光伏则因技术突破和政策支持成为新的增长点。投资方类型呈现“三足鼎立”格局，国企、私企和PE/VC均在不同细分领域发挥重要作用。随着行业进入整合期，具备核心技术、差异化产品和清晰商业模式的企业将更具投资价值。未来，新能源行业将继续围绕“降本增效”和“新技术、新材料、新市场、新模式”进行战略调整，以适应全球低碳转型的大趋势。

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