20170204-安信证券-计算机行业板块并购大数据分析_2016_计算机板块并购的转折之年_11页_553kb

计算机板块并购动态分析总结

核心内容概述

本文档为一份2017年发布的计算机行业证券研究报告，主要分析了2012年至2016年计算机板块的并购趋势、业绩承诺完成情况、对上市公司业绩的贡献以及行业整体表现。报告指出2016年是计算机板块并购的转折点，整体并购活动出现明显放缓，同时强调了并购对板块业绩增长的持续影响。

主要观点

并购活动趋势

• 起步与增长：计算机板块并购自2012年开始起步，2013年成为井喷之年，2015年达到顶峰。
• 并购数量与金额：2013-2015年并购完成金额分别为84.28亿、204.65亿和341.67亿，同比增长显著。
• 2016年转折：受政策、监管和估值等因素影响，2016年并购全面减速，预案和完成案例数同比分别下降41.33%和34.11%。

并购标的业绩承诺完成情况

• 总体完成良好：除2013年外，其他年份并购标的业绩承诺完成率均高于100%。
• 完成率波动：2012-2015年完成业绩承诺的案例占比分别为100%、80%、89.66%、84.38%，表明仍有1-2成案例未达预期。
• 具体年份数据：
  • 2012年：1起并购案例完成，完成率100%。
  • 2013年：10起并购案例完成，完成率80%。
  • 2014年：29起并购案例完成，完成率89.66%。
  • 2015年：32起并购案例完成，完成率84.38%。

并购对上市公司业绩的贡献

• 业绩增厚：并购标的对上市公司业绩的贡献多在20%左右。
• 贡献率变化：2012-2015年并购对上市公司业绩贡献率分别为19.52%、21.52%、27.63%、20.91%。

并购对板块整体业绩的贡献

• 外延贡献：并购对板块整体业绩的贡献度逐年增加，2015年为7.72%，预计2016年将下降至7.22%。
• 累积效应：从角度二来看，2016年并购对板块整体业绩的贡献度预计从11.21%上升至16.41%。

关键信息

• 并购平均规模上升：2015年、2016年完成并购平均规模分别达到4.12亿和6.72亿，同比增长77.01%和63.13%。
• 并购估值稳定：并购估值通常维持在10xPE左右，2013-2016年PE分别为10.52、10.81、12.24、9.16。
• 政策影响显著：2016年政策、监管和估值等因素导致并购全面减速。
• 投资建议：随着并购降温，市场将更多关注内生性增长的可持续性。
• 行业评级：行业评级为“领先大市-A”，即未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

风险提示

• 并购业绩不达预期：部分并购案例未能完成业绩承诺，存在一定的风险。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心。
• 图表说明：文档中包含多个图表，用于展示计算机板块并购案例数量、金额、业绩承诺完成情况及对业绩的贡献度变化趋势。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市—未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市—未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A—正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B—较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责声明

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