20230727-华鑫证券-通行宝-301339.SZ-公司事件点评报告_电子收费业务稳步复苏_数据要素业务增速明显_5页_403kb

公司事件点评：通行宝（301339SZ）

市场表现与公司概况

• 发布日期：2023年7月27日
• 当前股价：2276元
• 市值：93亿元
• 分析师：宝幼琛、任春阳等

核心业务情况

1. 财务表现（2023年半年度业绩快报）

   • 营收：277,795.2万元，同比增长276.1%
   • 净利润：98,389.8万元，同比增长43.38%
   • 扣非净利润：89,631.1万元，同比增长51.30%
   • 毛利率：53.02%，同比提升4.6个百分点

2. 业务板块

   • 电子收费业务：收入173,893.4万元，同比增长379.5%，受益于ETC推广及高速公路流量增长。
   • 智慧交通衍生业务：收入13,055.8万元，同比增长13,801%，供应链协同与引流服务拓展成效显著。

核心竞争力与增长潜力

1. ETC市场份额：江苏地区市占率稳固，2022年新增用户占全国93%，省外拓展与前装机会深入布局。
2. 交通数据资源：截至2022年末拥有2,215万ETC用户，掌握大量涉车数据及交通调度能力，为数据要素变现奠定基础。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 目标估值（2023-2025年PE）：44倍→35倍→28倍
• 盈利预测：
  • 2023年净利润：208亿元（5.1元/股）
  • 2024年净利润：266亿元（6.5元/股）
  • 2025年净利润：330亿元（8.1元/股）

风险提示

• 政策推进及执行不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行风险