20230611-华鑫证券-通行宝-301339.SZ-公司动态研究报告_传统主业稳步复苏_交通数据业务增长可期_6页_468kb

通行宝公司动态研究报告总结

公司概况

通行宝成立于2016年，是江苏交控控股的智慧交通平台解决方案供应商，2023年6月11日发布研究报告，维持“买入”评级。公司主营业务包括ETC发行与销售、智慧交通运营管理系统开发、以及ETC生态场景衍生业务。控股股东为江苏交投，实际控制人为江苏国资委。

财务表现

报告显示，公司营收从2020年的466亿元增长到2022年的597亿元，CAGR为13.19%，但2022年受疫情影响净利润降至151亿元。2023Q1业绩显著恢复，营收增长1684%，净利润增长3320%。盈利预测：2023-2025年净利润分别为208、266、330亿元，对应PE分别为49、39、31倍。

业务分析

公司通过前装合作和省外拓展提高ETC市占率，2022年新增用户占全国93%。电子收费服务业务随着经济复苏稳中有升，预计渗透至停车、加油等场景。智慧交通运营管理系统业务增速强劲（CAGR 81.32%），聚焦云技术、AI等创新，SaaS模式收入增长显著，将成新增长点。同时，公司掌握大量交通数据，通过数据商业化推进路网管理、出行服务等领域，未来发展潜力大。

投资建议

分析师维持“买入”评级，基于高增长率盈利预测和业务前景。

风险提示

包括政策推进不及预期、下游需求不足、竞争加剧和宏观经济下行风险。