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锂业弹性表2023年3月总结

核心内容

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2023年3月13日，分析师为施毅，研究助理为王南清。报告主要分析了锂行业主要公司的锂资源权益量和自有矿权益产量的预测情况，同时对行业投资评级进行了说明。

主要观点

• 行业评级：整体对锂行业持“看好”态度，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 主要公司分析：赣锋锂业、天齐锂业、紫金矿业、盐湖股份、华友钴业等公司在锂资源权益量和产量方面具有较大优势。
• 产量增长潜力：部分公司未来几年的产量增长主要依赖于新项目投产和现有项目的扩产。

关键信息

锂资源权益量最多的公司（截至2023年3月）

预计2023年自有矿权益产量最多的公司

预计2025年自有矿权益产量最多的公司

各公司未来主要增量项目

1. 天齐锂业：

   • 泰利森-格林布什矿山产能爬坡及回收率提升。
   • SQM产能扩张。

2. 赣锋锂业：

   • Marion项目、Goulamina项目、Cauchari-Olaroz盐湖、Mariana盐湖、Sonora锂粘土项目建成放量。

3. 中矿资源：

   • Bikita项目120万吨/年选矿厂改扩建及200万吨/年选矿厂建设完工。
   • Tanco项目100万吨/年选矿厂建成增产。

4. 永兴材料：

   • 永诚锂业300万吨/年项目建成增产。

5. 紫金矿业：

   • 3Q盐湖、拉果错盐湖和湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量。

6. 雅化集团：

   • 卡玛蒂维矿山、达马拉兰矿区项目建成增产。

CAGR（复合年增长率）预测

风险提示

• 项目投产节奏不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 锂价格大幅波动。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

本报告中的投资评级是相对评级体系，用于指导投资的相对比重，而非绝对建议。

数据来源与注释

• 数据来源于各公司公告及浙商证券研究所。
• 产量预测基于公司公告指引，部分公司因项目延迟或环评未批复，产量预测存在不确定性。
• 西藏珠峰项目因环评问题推迟，远期规划5万吨LCE。
• 融捷股份250万吨选矿项目环评未批复，若建成将新增约6万吨LCE产能。
• 产量统计以自有矿股权比例计算，资源量统计以储量为口径。