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锂业弹性研究报告：2025年行业评级分析

标题：锂业弹性表（预计2025-2026年）

根据2025年5月分析师沈皓俊与王南清的研究报告，预计2025年自有矿权益产量最多的公司包括：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源和华友钴业。到了2026年，这一顺序调整为赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业。

2024年至2026年期间，产量增速较快的企业包括：雅化集团、川能动力、西藏矿业、赣锋锂业、紫金矿业。

增量分析

报告指出，各主要企业在产量增长方面的依赖于多个大型项目的推进：

1. 赣锋锂业：依靠Goulamina项目、Cauchari-Olaroz盐湖和Mariana盐湖项目放量。
2. 天齐锂业：主要来自格林布什矿山三期扩建计划和SQM产能增长。
3. 中矿资源：依赖于Bikita项目的进一步增产。
4. 永兴材料：增量源自化山瓷石矿项目的建设。
5. 紫金矿业：依赖3Q盐湖、拉果错盐湖以及湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目的落地。
6. 雅化集团：增量来自于卡玛蒂维矿山及李家沟项目的完成。
7. 西藏矿业：增量主要看点在扎布耶项目一期工程。
8. 川能动力：李家沟项目的完成是其未来的增长动力。

95%锂业弹性表（数据支持）

数据来源于各公司公告及浙商证券研究所，产量预测基于公司公告指引并按自有矿股权比例统计，年复合增长率（CAGR）自2024年起计算。值得注意的是，资源量的统计在部分国内项目中以储量作为计算口径。

部分重点企业2022年至2026年的锂资源权益产量变化如下：

风险提示：

• 项目投产进度如果不及预期，可能影响公司产能释放。
• 新能源汽车销量如果未能达到预期水平，将直接影响锂需求。
• 锂行业价格的大幅波动也构成投资风险。