20170827-新时代证券-化工行业研究周报_继续看好优质白马股_逢低布局环保受益股_23页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体呈现震荡上行趋势，上证指数突破3300点，创下本轮新高。市场风险偏好有所回升，化工板块在稳健品种中也存在进攻性机会。主要原因是金九银十需求旺季临近以及环保核查对行业供给端的持续影响，多个化工产品价格出现上涨，如MDI、草甘膦、涤纶丝、PVC、纯碱、丙烯酸、DMF、己二酸、维生素和染料等。

主要观点

• 需求旺季临近：金九银十是传统需求旺季，市场预期需求将有所提升。
• 环保核查发酵：第四批中央环保督查进行中，环保政策趋严，对行业供给端形成压力，促使价格上涨。
• 行业集中度提升：环保核查推动化工企业搬迁入园，小产能生存压力加大，行业集中度将逐步提升。
• 投资策略：继续长线看好“慢即是快”组合，同时建议逢低布局环保核查受益的细分行业龙头。

关键信息

1. 个股推荐

（1）“慢即是快”组合

• 万华化学：上调8月聚合MDI分销价至2.90万/吨，60万吨装置检修完成，恢复正常生产。今明年PE分别为11倍和10倍，评级为强烈推荐。
• 华鲁恒升：己二酸报价上涨至9450元/吨，DMF上涨至5500元/吨。今明年PE分别为16倍和12倍，评级为强烈推荐。
• 扬农化工：农药板块受益于环保核查，价格弹性较大。今明年PE分别为21倍和17倍，评级为强烈推荐。
• 海利得：价格持续上涨，今明年PE分别为23倍和18倍，评级为强烈推荐。

（2）环保核查受益股

• 滨化股份：环氧丙烷报价上涨至1.31万/吨，吨净利约0.20万，今明年PE分别为10倍和9倍，评级为强烈推荐。
• 扬农化工：麦草畏、草甘膦等产品受益于环保核查，价格弹性大，评级为强烈推荐。
• 新安股份：草甘膦和有机硅产品价格上升，评级为强烈推荐。
• 三友化工、中泰化学：氯碱行业受益，评级为推荐。
• 阳谷华泰：橡胶助剂受益于环保核查，评级为推荐。
• 兄弟科技：维生素价格上涨，评级为推荐。
• 黑猫股份：炭黑价格上涨，评级为推荐。
• 闰土股份、浙江龙盛、安诺其：染料产品价格上涨，评级为推荐。

2. 行业动态及产品价格分析

（1）原油

• WTI和布伦特油价小幅下跌，分别为-1.32%和-0.59%，但部分石化产品价格上涨，如苯乙烯和国内丙烯。

（2）MDI

• 万华化学上调聚合MDI分销价至2.90万/吨，纯MDI华东市场报价上涨至3.18万/吨，聚合MDI报价调整至2.76万/吨。
• 博苏化学解除MDI装置不可抗力，60万吨装置恢复生产。

（3）草甘膦

• 高端报价2.50万/吨，主流成交价上涨至2.35-2.40万/吨。
• 四川、山东、浙江等地厂商因环保限产，供应紧张，推动价格上涨。

（4）涤纶长丝

• POY和FDY价格分别上涨至8250元/吨和9150元/吨，库存下降，市场供应偏紧。

（5）PVC

• 电石法和乙烯法价格分别上涨至7475元/吨和7650元/吨，受环保影响开工率下降，市场供应紧张。

（6）纯碱

• 轻质纯碱价格从1665元/吨上涨至1725元/吨，重质纯碱价格维持1775元/吨。
• 供给端受环保限产影响，市场供应收缩，库存紧张。

（7）丙烯酸及酯

• 丙烯酸价格上涨至8900元/吨，丁酯、乙酯、异辛酯价格分别上涨至10900元/吨、11100元/吨、12150元/吨。
• 环保督查影响丙烯酸供应，推动价格上涨。

（8）DMF

• 报价从5275元/吨上涨至5500元/吨，市场供应紧张，厂家挺价意愿强。

（9）己二酸

• 报价上涨至9450元/吨，上游纯苯价格上涨支撑成本，市场现货供应不足。

3. 投资模拟组合

4. 化工产品价格动态

（1）价格上涨产品

• 维生素A、万华聚合MDI、丙烯酸异辛酯、国际尿素、国际乙烯、国际丙烯等产品价格涨幅较大，主要受环保政策、成本上涨及需求回暖推动。

（2）价格下跌产品

• 丁基橡胶、苯胺、R22、二氯甲烷、硬泡聚醚等产品价格下跌，主要因供应增加或需求下降。

5. 风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

总结

本周化工行业受益于金九银十需求旺季及环保核查带来的供给端压力，多个化工产品价格持续上涨，市场风险偏好上升。分析师建议继续看好“慢即是快”组合，同时逢低布局环保核查受益的细分行业龙头。整体来看，行业集中度有望提升，具备业绩安全垫和价格弹性较大的公司更具投资价值。