深度报告-20251120-中国银河-2026年传媒互联网行业策略报告_核心资产筑安全边际_优质内容+AI应用燃增长引擎_43页_3mb

核心观点

• 2025年传媒行情回顾：传媒板块年内涨幅26.0%，游戏板块贡献显著，春节档票房超预期。
• 港股互联网业绩稳健增长，AI投入持续加码，头部企业具备降本增效能力。
• 游戏与影视行业作为内容板块，优质内容为核心，AI赋能提升内容生产与传播效率。

投资建议

• 港股核心资产价值重估：腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩等公司业绩稳健，AI投入推动长期增长。
• AI应用与产业链：关注DeepSeek、快手等公司AI相关布局，推荐值得买、蓝色光标、昆仑万维。
• 内容产业：芒果超媒、华策影视、吉比特、完美世界、世纪华通等公司受益于优质内容需求。

风险提示

• 市场竞争加剧风险。
• 作品内容审查风险。
• 新兴业态需求不及预期风险。
• AIGC技术和应用发展不及预期风险。