20240221-首创证券-传媒行业简评报告_最强春节档兑现预期_Sora利好优质内容公司_15页_835kb

最强春节档兑现预期，Sora利好优质内容公司

核心内容

2024年春节档电影总票房达到80.16亿元，创中国影史新高，显示出优质内容对市场的强大拉动作用。头部影片在档期后仍具有较长的票房空间，表明市场对优质内容的需求持续旺盛。展望2024年，电影市场的供给端将持续保持充足，将刺激观影需求进一步释放，行业有望持续繁荣。

主要观点

1. 优质内容驱动票房增长
   春节档票房表现强劲，反映出优质内容的市场吸引力。头部影片如《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》等，票房表现突出，带动行业整体增长。

2. Sora技术赋能内容生产
   OpenAI推出的Sora模型在视频生成能力上实现重大突破，能够通过文本指令直接生成长达60秒的高质量视频，具备复杂的多角度镜头与情感表达，极大提升AIGC的产业生产力。Sora的推出为内容公司带来新的技术机遇，有助于提升内容生产效率与质量。

3. 游戏行业估值低，增长动能充足
   游戏行业核心标的估值处于10-14倍PE区间，性价比较高。2023年版号恢复常态化发放，游戏市场供给逐步恢复，叠加小游戏赛道快速增长与AI技术应用，行业复苏态势有望持续。建议关注具备核心产品线稳健或底部反转、出海进程加速的公司。

4. 传媒板块表现分化，部分细分行业表现亮眼
   中信传媒指数在2024年初以来表现落后于大盘，但互联网影视音频等细分行业表现突出，周涨幅达8.28%。游戏、信息搜索与聚合、广播电视等板块也表现较好。

关键信息

春节档表现

• 春节档总票房80.16亿，创历史新高。
• 春节档观影人次达1.63亿，场次达335.1万次。
• 头部影片《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》表现强劲。

Sora技术影响

• Sora能够生成具有多个角色、复杂场景、高精度视频。
• 提升AIGC产业生产力，加速内容制作效率。
• 利好优质内容公司及IP储备公司。

游戏行业动态

• 2023年全球手游收入达767亿美元，结束下滑趋势。
• 米哈游新作《绝区零》预约人数突破2000万，即将登陆三大平台。
• 游戏行业核心标的估值处于低位，具备投资价值。

传媒板块表现

• 中信传媒指数2024年初以来累计下跌16.42%，表现落后于大盘。
• 互联网影视音频表现最佳，周涨幅达8.28%。
• 出海进程加速，部分公司如腾讯、网易、快手等在海外拓展方面取得进展。

重要行业新闻

• ChatGPT登陆苹果VisionPro，由GPT 4 Turbo支持。
• 迪士尼与Epic Games合作打造IP宇宙，利用虚幻引擎。
• 抖音与芒果TV合作推出短剧，推出“精品短剧扶持计划”。
• 美团、饿了么、拼多多等平台在春节期间推出各类营销活动，提升用户参与度。
• 阅文集团在2023年推出多部热门网文作品，获得行业认可。

相关标的

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民可支配收入变化、消费市场景气程度。
• 监管政策风险：版号发放、影视项目审核、广告市场治理、税收政策、内容版权政策。
• 项目推进风险：拍摄场地变化、器材损坏、演员调整、研发成本超预期、市场需求变化导致项目取消。
• 内容侵权风险：创意团队在内容产品中可能无意或有意造成版权侵权。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互联网与文化传媒。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数比较。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：基于行业表现与整体市场比较。
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

2024年春节档电影市场表现强劲，优质内容驱动票房增长。Sora等AI技术的突破为内容生产带来新机遇，提升AIGC产业生产力。游戏行业估值较低，增长动能充足，建议关注具备核心产品线和出海潜力的公司。传媒板块整体表现分化，部分细分行业如互联网影视音频表现突出。未来需关注政策、市场及技术等多重因素对行业的影响。