20221015-华安证券-农林牧渔行业周报_猪价周环比大涨6.6_USDA月报支撑农产品价格_39页_1mb

农业行业周报总结（2022-10-15）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年10月15日发布的农业行业周报，重点分析了生猪、家禽、兽药、农产品价格以及相关市场动态。整体来看，生猪价格持续上涨，行业景气度回升，同时白羽鸡、黄羽鸡及转基因玉米等板块也呈现出不同的趋势变化。报告还对农业板块的估值、配置比例、行业数据及风险提示进行了详细分析。

主要观点

生猪价格与养殖利润

• 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨6.6%，达到28元/公斤。
• 养殖利润：本周五自繁自养生猪盈利892.63元/头，外购仔猪养殖盈利876.32元/头。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪价格周环比上涨9.3%，二元母猪价格周环比上涨1.5%。
• 出栏体重：全国90公斤内生猪出栏占比5.42%，处于非瘟以来低位；出栏均重128.81公斤，较2021年峰值137.6公斤仍有6.4%差距。
• 出栏趋势：预计2023年5月之前，生猪出栏量将逐月环比下降。
• 补栏意愿：养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。

畜禽上市企业表现

• 出栏量：9月出栏量从高到低依次为牧原股份（446.2万头）、温氏股份（158.4万头）、新希望（116.7万头）等。
• 同比增速：唐人神、牧原股份、傲农生物等企业出栏量同比增速较高，部分企业如中粮家佳康、天邦股份等同比增速为负。
• 建议关注：建议调整期配置生猪养殖板块，推荐温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农等企业。

禽类市场动态

白羽鸡

• 祖代更新量：前9月累计更新量68万套，预计2023年4月之前父母代鸡苗价格将维持低位，2023年5月开始有望明显回升。
• 价格走势：本周白羽鸡产品价格11,100元/吨，周环比上涨1.6%。
• 价格周期：父母代鸡苗价格向上周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动。

黄羽鸡

• 价格涨跌互现：快大鸡均价8.49元/斤，周环比跌4.2%；中速鸡均价9.7元/斤，周环比涨11.4%；土鸡均价10.77元/斤，周环比跌2.0%；乌骨鸡均价7.91元/斤，周环比涨13.8%。
• 建议关注：立华股份值得关注。

兽药与疫苗市场

• 猪用疫苗批签发：9月猪用疫苗批签发数同比增速显著，其中高致病性猪蓝耳疫苗同比增速160%，猪细小病毒疫苗同比增速136%。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容。
• 推荐企业：继续推荐普莱柯、回盛生物，后者作为全国兽用化药制剂龙头，将受益于行业景气度回升。

农产品价格与供需分析

玉米

• 价格走势：本周五玉米现货价2847.45元/吨，周环比涨0.41%，同比涨7.38%。
• 全球供需：2022/23年度全球玉米产量11.69亿吨，国内消费量11.75亿吨，期末库存3.01亿吨，库消比22.2%，较21/22年度上升0.35个百分点。
• 中国供需：2022/23年度中国玉米产量2.74亿吨，国内消费量2.95亿吨，期末库存2.06亿吨，库消比69.9%，较21/22年度下降2个百分点。

大豆

• 价格走势：本周五大豆现货价5593.16元/吨，周环比持平，同比涨5.76%。
• 全球供需：2022/23年度全球大豆产量3.91亿吨，国内消费量3.80亿吨，期末库存1.01亿吨，库消比18.3%，较21/22年度上升0.46个百分点。
• 中国供需：2022/23年度中国大豆产量0.18亿吨，国内消费量1.17亿吨，期末库存0.3亿吨，库消比26.1%，较21/22年度下降2.67个百分点。

小麦

• 价格走势：本周五小麦现货价3150.56元/吨，周环比涨0.82%，同比涨18.05%。
• 全球供需：2022/23年度全球小麦产量7.82亿吨，国内消费量7.90亿吨，期末库存2.68亿吨，库消比26.8%，较21/22年度下降0.89个百分点。
• 中国供需：2022/23年度中国小麦产量1.38亿吨，国内消费量1.44亿吨，期末库存1.44亿吨，库消比99.6%，较21/22年度上涨4.4个百分点。

估值与行业配置

• 农业板块走势：2022年10月10日-14日，农业板块上涨7.18%，跑赢沪深300指数6.19个百分点。
• 行业配置：2022Q2农业行业占股票投资市值比重为0.73%，低于标准配置0.12个百分点，处于历史中间水平。
• 估值数据：农业板块绝对PE为-28.62倍，绝对PB为3.47倍；相对中小板PE为-0.64倍，PB为1.32倍；相对沪深300PE为-2.54倍，PB为2.82倍。

风险提示

• 疫情失控：非瘟疫情可能对行业造成影响。
• 价格下跌超预期：猪价、鸡价等可能因供需变化出现下跌。

关键信息汇总

总结

本报告指出，生猪价格持续上涨，行业盈利改善，养殖户补栏意愿相对理性。白羽鸡和黄羽鸡市场表现各异，非瘟疫苗进展值得期待。玉米、大豆、小麦等初级农产品价格和供需均处于紧平衡状态，全球库消比下降，预计未来价格将有所回升。农业板块估值偏低，具备投资价值，建议增持养殖及兽药相关企业。同时，报告提醒需关注疫情和价格下跌风险。