20230529-宏源期货-有色金属月报（铜铝）_美联储6月加息25个基点概率超60_传统消费淡季来临或新增订单有限_29页_4mb

宏源期货有色金属月报（铜铝）分析总结

铜

宏观背景

• 美国4月核心PCE同比增47%，高于预期，引发通胀担忧，美联储6月加息25基点概率超60%。
• 美国经济与就业保持韧性，美元指数或走强至106附近，对有色金属价格构成压力。

上游供需

• 铜精矿：港口库存增加，国内铜精矿6月供需预期趋松。
• 电解铜：印尼冶炼厂检修及国内冶炼厂检修增多，6月国内电解铜产量或环比下降。进口铜到货少，国内库存低位，供需紧平衡。

下游需求

• 铜材需求：房地产、汽车销售边际回暖，但消费淡季致新增订单有限，6月产能开工率或下降。
• 细分产品：铜箔开工率或上升，其他产品（线缆、漆包线等）或下降。

投资策略

• 沪铜：预计6月先强后弱，支撑位关注58000-64500，压力位68000-70000。建议慎追多，逢高做空。
• LME铜价差：关注(0-3)和(3-15)合约价差套利机会。

风险提示

关注6月1日PMI、2日非农、12日CPI、美欧日央行利率决议及相关外盘风险事件。

铝

宏观背景

• 美联储与欧洲央行6月加息概率上升，经济衰退担忧升温。
• 美元走强对铝价构成潜在压力。

上游供需

• 氧化铝：多地新增产能投产，6月生产量或环比增加，供需预期偏松。
• 电解铝：云南复产及新产能投产，6月产量或环比增加，成本降至16400元/吨以下。

下游需求

• 消费行业：房地产、汽车需求边际回暖，但消费淡季致订单有限。
• 细分产品：铝型材、铝合金产能开工率下降，线缆、铝箔维持平稳，铝板带开工率下降。

投资策略

• 沪铝：预计6月先强后弱，支撑位17000-17800，压力位18200-18500。建议慎追多，逢高做空。
• LME铝价差：关注(0-3)月差及(3-15)月差套利。

风险提示

关注6月1日PMI、2日非农、12日CPI、美欧日央行利率决议及相关外盘风险事件。