20260210-大同证券-造纸行业周报_龙头纸企密集提价_行业供需格局平稳_10页_901kb

行业总结：龙头纸企密集提价，行业供需格局平稳

核心内容

本周造纸行业整体呈现稳中有升的态势，龙头纸企密集提价，为纸价提供了支撑。同时，政策推动绿色转型，行业正向“绿色化、规模化、安全化”方向发展。纸浆市场则出现库存回升与价格微降的“分化运行”特征，但供需格局仍保持紧平衡。

主要观点

• 价格稳中有支撑：白板纸均价上涨14元/吨，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸价格保持稳定。玖龙八大基地2月上调牛卡纸、瓦楞纸等价格30-50元/吨，且计划3月再涨50元/吨，白卡纸春节后提价概率较高。
• 纸浆市场分化运行：国内漂针浆、漂阔浆价格小幅下降，国际价格保持平稳。纸浆期货库存回升，但价格下行未改变行业供需紧平衡的底色。
• 绿色转型提速：山东代表刘英建议搭建绿色能源技术交流平台，推动行业低碳转型；龙头企业如金桂浆纸、景兴纸业等在绿色能源和环保技术方面有显著进展。
• 行业处于盈利修复与长期成长关键阶段：建议投资者关注“提价弹性+政策受益”双主线，短期可跟踪白卡纸提价进度与纸企停机执行情况，中期关注绿色政策落地节奏与纸浆供需变化。

关键信息

一、行业要闻

• 玖龙纸业提价：2月2日起，玖龙八大基地牛卡纸、再生牛卡纸、再生纸、瓦楞纸等价格上调30-50元/吨；3月2日起，玖龙九大基地牛卡、瓦楞纸等价格普遍上调50元/吨。
• 纸浆进口结构集中：2025年中国纸浆进口呈现“三重集中”态势，来源地集中于巴西、印尼，流向地集中于山东、江苏，产品集中于漂白硫酸盐木浆。
• 绿色转型建议：刘英代表建议搭建绿色能源技术交流平台，鼓励龙头企业分享绿色技术经验，推动上下游协同转型。
• RCEP降税红利：金桂浆纸凭借RCEP证书，享受关税减免，助力产品出口东盟及韩国、澳大利亚等地。
• 企业创新成果：景兴纸业入选浙江省高新技术企业创新能力500强；金桂浆纸连续五年入选广西高企百强。

二、行业高频数据

• 纸浆期货市场：库存回升至14.64万吨，周环比增加4000吨；收盘价下降42元/吨至5244元/吨。
• TDI与MDI价格：TDI价格环比上升350元/吨至14600元/吨，MDI价格保持稳定。
• 国内纸品价格：箱板纸均价4550元/吨，瓦楞纸均价3340元/吨，白卡纸均价4560元/吨，均与上周持平。白板纸均价3553元/吨，环比上涨14元/吨。

三、投资策略

• 短期策略：关注龙头纸企提价落地进度及中小纸厂停机执行情况，若提价顺利传导可加仓龙头标的。
• 中期策略：关注绿色政策落地节奏与纸浆供需变化，若行业供需紧平衡持续，可延长龙头企业持仓周期。
• 风险规避：若终端需求复苏不及预期，优先保留提价龙头与绿色转型标的仓位，规避中小废纸系产能企业，以降低业绩波动风险。

风险提示

• 需求不及预期：宏观经济波动或传统旺季需求兑现不足可能影响纸价上涨持续性。
• 原材料价格波动：国际纸浆价格受全球供应链和主要产出国政策影响较大，若原材料价格超预期上涨，将增加纸企成本压力。
• 政策落地偏差：绿色转型政策若在地方执行中出现延迟或支持力度不足，可能影响行业绿色化进程及相关企业发展。

证券投资评级说明

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