20220725-德邦证券-德邦宏观政策追踪日报——2022年7月21日_3页

宏观点评总结

核心内容概述

本报告为德邦证券宏观政策追踪日报，发布于2022年7月21日，主要分析了境内与境外的货币及财政政策动态，同时提供了对当前宏观经济形势的风险提示。报告由三位分析师共同撰写，芦哲为首席宏观经济学家，潘京与张佳炜为宏观分析师，具备丰富的研究经验与学术背景。

主要观点与关键信息

一、境内货币财政政策

• 逆回购操作：
  7月21日，中国人民银行进行了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。当日逆回购到期量为30亿元，实现完全对冲，表明央行维持流动性合理充裕的政策意图。

二、境外货币财政政策

1. 加拿大

• 加拿大央行行长麦克勒姆表示，7月通胀率可能低于6月的8.1%，全年通胀率预计维持在7%以上。

2. 乌克兰

• 乌克兰经济在第二季度同比下降约40%；预计2022年经济将萎缩三分之一，2023-2024年将实现5%-6%的增长。
• 2022年通胀率将超过30%（此前预测为20%），2023年预计降至20.7%，2024年降至9.4%，2025年回到5%。
• 至少在2022年第二季度之前，利率将维持在25%不变。

3. 日本

• 日本央行将2022财年GDP增速预期从2.9%下调至2.4%，2023财年预期从1.9%上调至2%。
• 2024财年GDP增速预期从1.1%上调至1.3%。
• 核心CPI方面，2022财年预期从1.9%上调至2.3%，2023财年维持1.4%，2024财年上调至1.3%。

4. 韩国

• 韩国7月前20天出口额同比增长14.5%，达到372.45亿美元，日均出口额同比增加14.5%。
• 开工日数与去年同期持平，显示出口增长稳定。

三、风险提示

• 疫情超预期扩散：可能对全球经济复苏造成冲击。
• 海外超预期紧缩：主要经济体可能加快货币政策收紧步伐。
• 全球通胀加剧：输入型通胀可能成为下半年经济的重要风险。

分析师与研究团队简介

• 芦哲：德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长，拥有丰富的宏观经济研究经验，曾任职于世界银行、泰康资产等机构。
• 潘京：德邦证券宏观分析师，擅长从宏观视角研究产业变迁与资产配置，有4年宏观策略研究经验。
• 张佳炜：德邦证券宏观分析师，具有伦敦政治经济学院金融经济学硕士背景，曾任职于平安信托，具备海外宏观与资产配置研究经验。

投资评级说明

报告中包含股票与行业投资评级标准，依据发布后6个月内市场表现与基准指数进行比较。股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何形式复制、转载或修改，需经德邦证券研究所书面授权。

图表信息

• 图1：最新全球基准利率
  该图显示了当前全球主要国家的基准利率情况，资料来源为Wind与德邦研究所。