20161011-兴业证券-城镇化与去杠杆双加码（政策追踪）_20页_539kb

政策与市场动态总结

核心内容

2016年10月11日，国务院发布《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》，旨在提高户籍人口城镇化率至2020年的45%。该政策对农村人口进城后的土地资产转化、社保、医疗等配套措施进行了说明，显示出对非户籍人口权益的重视。

主要观点

国内

1. 城镇化与户籍改革

   • 2015年我国户籍人口城镇化率仅为39.9%，远低于常住人口城镇化率56.1%。
   • 1亿非户籍人口落户将有助于实现2020年户籍人口城镇化率目标。
   • 城市间政策存在差异，除极少数超大城市外，其他城市将全面放宽农业转移人口落户条件。
   • 加速城镇化有助于缓解三四线城市地产库存压力。
   • 该政策为指导方针，后续可能出台更多配套政策。

2. 去杠杆与供给侧改革

   • 国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，提出通过兼并重组、完善企业制度、盘活资产等方式去杠杆。
   • 僵尸企业不得成为债转股对象，防止加剧产能过剩和库存问题。

3. PPP政策推进

   • 财政部和发改委推动PPP模式，鼓励地方政府化解债务。
   • 财政部对符合条件的PPP项目提供专项资金奖励，推动PPP在新型城镇化中的应用。
   • 深港通规则发布，扩展了互联互通机制，加强了市场参与度和透明度。

4. 货币政策

   • 央行继续推进去杠杆政策，控制信贷增长，确保金融系统稳定。
   • MLF操作数据显示，央行通过多种期限的流动性投放和回收维持市场稳定。
   • 逆回购利率保持稳定，显示货币政策趋于中性。

5. 其他经济政策

   • 银监会鼓励投贷联动，提升创业投资金融服务水平。
   • 财政部出台普惠金融发展专项资金管理办法，支持农业和中小企业发展。
   • 证监会发布深港通相关规则，支持科技创新和金融开放。
   • 人民币纳入SDR货币篮子，提升国际地位。

6. 产业政策

   • 发改委支持老工业城市和资源型城市转型升级，推动现代产业集群建设。
   • 国土资源部加强土地管理，落实“十三五”建设用地下降目标。

7. 国际事件

   • 美联储官员普遍倾向12月加息，加息概率升至67.6%。
   • 欧央行可能延长QE至2017年3月，强调通胀目标和金融稳定性。
   • 日本央行继续宽松政策，计划进一步降息和购买资产。
   • 英国启动退欧程序，财政政策将支撑经济。
   • 意大利将举行宪法改革公投，民调显示支持与反对差距较小。

关键信息

• 城镇化政策：推动1亿非户籍人口落户，以提升户籍人口城镇化率至45%，缓解农村人口进城后的保障问题。
• 去杠杆政策：国务院发布政策文件，提出通过兼并重组、债转股等手段降低企业杠杆率。
• PPP推进：财政部和发改委联合推动PPP模式，鼓励地方政府化解债务。
• 货币政策：央行通过MLF操作和逆回购利率维持市场流动性，强调金融稳定。
• 国际政策：美联储加息预期增强，欧央行可能延长QE，日本央行维持宽松政策。
• 国际事件：英国启动退欧程序，意大利将举行宪法改革公投，影响全球经济与金融。

政策雷达图

• 红色：本周有偏宽松的政策，如财政支持和金融开放。
• 蓝色：本周有偏紧缩的政策，如去杠杆措施。
• 黄色：本周有改革转型的政策，如城镇化、PPP模式。
• 灰色：本周无重大政策。

海外货币政策

• 美联储：加息预期增强，12月加息概率较高，但需考虑经济数据和金融稳定性。
• 欧央行：QE可能延续至2017年3月，强调通胀目标和金融稳定性。
• 日本央行：维持极度宽松政策，可能进一步降息和购买资产。

重要数据预告

• 美国：首次申请失业金人数、持续领取失业金人数、零售销售、PPI、密歇根大学相关指数、CPI环比、纽约联储制造业指数等。
• 欧元区：工业产值、贸易余额、CPI同比。
• 德国：CPI。
• 英国：CPI。
• 日本：机器订单、PPI。

投资评级说明

• 行业评级：相对市场表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据相对大盘涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

分析师信息

• 研究团队成员包括王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超。
• 研究助理：喻坤、肖金川。

联系方式

• 研究员邮箱：wanghan@xyzq.com.cn
• 销售经理联系方式：上海、北京、深圳、海外地区均有详细联系方式。