20220420-德邦证券-德邦宏观政策追踪日报_4页

宏观点评总结

核心内容

本报告为德邦证券宏观政策追踪日报，内容涵盖国内与海外货币及财政政策动态，并附有全球基准利率数据与风险提示。报告由分析师芦哲与潘京撰写，旨在为投资者提供宏观政策变化的分析与市场影响的研判。

主要观点

1. 国内货币财政政策

• 逆回购操作：4月19日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元，表明央行在收紧流动性。
• 货币政策支持：为支持小微企业留抵退税，央行已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于全面降准0.25个百分点，释放出政策宽松的信号。
• 政策基调：央行强调流动性合理充裕，政策执行具有“靠前发力”特点，以应对当前经济环境。

2. 海外货币财政政策

• 印尼：央行维持7天逆回购利率在3.50%不变，符合市场预期。
• 美联储：布拉德指出，若不迅速加息，通胀预期可能失控。预计美联储将在下一次会议上开始缩表，加息幅度可能在50个基点以内，中性利率目标为3.50%，有望在年底前实现。
• 澳大利亚：联储会议纪要显示，劳动力市场表现强劲，经济增长前景乐观，但通胀压力上升，核心通胀率预计超过3%。未来食品和燃料价格上涨可能进一步推高通胀。
• 波兰：央行官员Wnorowski预测，主要利率可能升至7.50%，通胀率预计需到2024年才能回归3.50%以下。

3. 全球基准利率数据（截至2022年4月19日）

关键信息

• 国内流动性管理：央行通过逆回购操作和上缴结存利润维持流动性合理充裕，为小微企业提供支持。
• 海外货币政策分化：美联储加快紧缩步伐，澳大利亚和波兰则面临较高的通胀压力，需通过加息抑制通胀。
• 全球利率水平：主要发达国家利率普遍处于低位或中性水平，部分新兴市场如俄罗斯、巴西利率较高。
• 市场影响：政策变化对资本市场有显著影响，尤其在外资流动、股债市场表现等方面需重点关注。

风险提示

• 疫情超预期扩散：可能对经济复苏和政策执行产生不利影响。
• 海外超预期紧缩：可能导致资本外流压力增大，影响国内市场。
• 全球通胀加剧：对货币政策和资产价格形成持续压力。

分析师与研究助理简介

• 芦哲：德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长，具备丰富的宏观经济研究经验，曾任职于世界银行、泰康资产等机构。
• 潘京：德邦证券宏观分析师，武汉大学金融学硕士，诺欧商学院投资专业硕士，具备4年宏观策略研究经验，擅长从宏观视角研究产业变迁与市场传导机制。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的对比。
• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市三类，反映行业预期回报与基准指数的相对关系。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中提及的证券或投资标的可能有价格波动风险。
• 报告未经授权不得复制、转载或分发，需注明出处并保持原意。

总结

本报告系统梳理了国内外货币及财政政策的最新动态，结合全球基准利率数据，对当前宏观环境进行了深入分析。分析师芦哲与潘京强调了政策对市场的影响，同时指出需警惕疫情扩散、海外紧缩与全球通胀等多重风险。投资者应关注政策变化对资金流动与资产配置的传导效应，合理评估市场风险。