行业比较周报：行业景气几何，消费电子、医药、白酒、建材-20171023-国金证券-21页-1mb

行业比较周报总结

核心内容

本报告主要分析了当前市场中各行业的景气度变化、中观数据跟踪以及2017年净利润预测变动，重点跟踪了消费电子、医药、白酒、建材等行业表现，并结合宏观经济数据和政策导向对投资策略进行指导。

主要观点

一、热点板块跟踪

1. 消费电子

   • iPhoneX前期进度低于预期，但随着良率提升，预计明年上半年将放量。
   • 全面屏和无线充电成为新机重点突破方向。
   • 业绩确定性较高。

2. 医药

   • 医药板块受医保控费影响，总需求有所抑制，但供给端优化结构。
   • 政策利好创新药产业链，如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》。
   • 优质龙头企业的景气度有望提升。

3. 白酒

   • 基本面确定性高，茅台价格坚挺、库存紧张。
   • 禁酒令等负面情绪已消退，三季报披露窗口临近，板块表现值得期待。

4. 建材

   • 进入传统季节性旺季，水泥价格持续上行，库存处于低位。
   • 石膏板价格大幅上涨，主要因原材料成本飙升。

二、经济中观变化跟踪

• 上游

  • 钢铁社会库存小幅下行，低于季节性水平。
  • 煤炭港口库存小幅上行，而六大发电集团库存下行。
  • 铝库存大幅上行，铜库存快速下降，锌库存小幅下降。

• 中游

  • 六大发电集团日均耗煤量同比增长25.8%，仍保持高位。
  • 螺纹、热卷价格企稳，吨钢毛利回升。
  • 高炉开工率降至73.5%，为今年2月份以来最低。
  • 全国水泥均价突破二季度高点，10月涨幅达1.9%。
  • 玻璃价格微涨。

• 下游

  • 房地产销量增速依然较差，30大中城市同比-50.2%。
  • 汽车销量基本平稳，10月前两周同比分别-1.0%和-0.6%。
  • 一线白酒中茅台零售价近5个月持平，五粮液小幅提价。

• 通胀链

  • 猪肉价格企稳，上周农业部猪肉批发价环比下降0.05%。
  • 鸡蛋和白羽鸡价格继续下跌，毛鸡养殖利润9月中旬已转负，上周小幅回升。

• 风险因素

  • 经济大幅下行、环保政策变化等。

关键信息

2.1 中观数据跟踪

• 煤炭：港口库存小幅上升，发电集团库存下降，显示供需变化。
• 钢铁：螺纹、热卷价格企稳，吨钢毛利回升，但高炉开工率降至低位。
• 水泥：价格持续上涨，库存处于低位，旺季表现强劲。
• 玻璃：价格微涨，市场预期向好。
• 有色金属：铜库存下降，铝库存上升，锌库存小幅下降。
• 化工：尿素、烧碱、氯化钾、甲醇等价格波动，部分产品价格上升。
• 农产品：猪肉价格企稳，鸡肉和鸡蛋价格下跌，养殖利润承压。

2.2 WIND预测各行业2017年净利润变动

• 盈利预测上调：房地产、国防军工、传媒、交通运输、有色金属等。
• 盈利预测下滑：电子、医药、化工、公用事业、建筑装饰等。

2.3 上周市场表现

• 两市普跌，仅食品饮料、交通运输、银行表现较好。
• 高估值成长板块如计算机、通信大幅下跌。
• 市场风格偏向高价绩优股，高市盈率亏损股表现最弱。

2.4 一级行业基本面状况

• 消费类：白酒基本面强，家电受地产影响，农林牧渔关注养鸡和种业。
• 下游：房地产销量差，但业绩仍较好；汽车销量平稳，结构性机会在SUV和国产化。
• 上游：煤炭供给侧改革领先，钢铁受环保限产影响，有色金属受益于全球经济复苏。
• 中游：机械设备销量高位，建材板块景气度提升。
• 成长行业：电子、通信、传媒、新能源汽车等板块具备中长期增长潜力。

行业数据跟踪

• 煤炭、钢铁：价格和库存数据反映供需变化，煤炭需求强劲但库存管理复杂。
• 建材：水泥和石膏板价格持续上涨，市场景气度提升。
• 金属：铜、铝、锌等期货价格波动，库存变化显示市场供需调整。
• 原油&化工：原油价格和库存数据反映市场供需，化工行业市场化程度高，供需失衡风险大。
• 地产：销量和投资数据疲软，但部分企业业绩依然强劲。
• 机械：工程机械销量高位，金属机床产量稳定。
• 汽车：销量平稳，重卡销量表现较好。
• 家电：销量数据反映市场需求，小家电表现相对较好。
• 农林牧渔：猪肉价格企稳，鸡肉和鸡蛋价格下跌，养殖利润承压。
• 白酒：茅台、五粮液价格稳定，部分品牌小幅提价。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数和分类指数显示行业景气度提升。
• 医药：维生素、抗生素价格波动，反映行业供需变化。
• 新能源汽车：销量和锂电池原材料价格反映行业发展趋势。
• 传媒：电影票房回升，半导体销售额增长，显示市场复苏迹象。
• 交通运输：BDI指数回升，出口集装箱运价指数和吞吐量表现良好。

风险提示

• 经济下行风险：可能对整体市场造成压力。
• 环保政策变化：可能影响部分行业供需结构和盈利能力。